Resultados 1Q11

Pablo Lamarca, 


Director y manager 
de Trading Acciones USA


Comenzó la entrega de resultados del primer trimestre de 2011. Para una muestra, Alcoa reportó bien pero puso dudas sobre la presión de costos dada el alza del petróleo. JPMorgan sobrepasó las estimaciones. Bank of America estuvo por debajo de las expectativas, sin embargo, su precio subía a media mañana del viernes.

Pareciera ser que esta temporada de resultados tendrá menos empresas sobrepasando las utilidades estimadas y, proyecciones en el corto plazo (2Q11) menos holgadas.

Sólo recordemos que un alza de US$ 20 en el crudo representa cerca de un 2% menos de utilidad a nivel del S&P. El mercado pareciera ser que lo tiene internalizado, tanto que el S&P se viene moviendo entre los 1300 y 1335 puntos desde hace 3 semanas, por debajo de su nivel máximo del 18 de febrero.

Sin embargo, como lo señaláramos la semana pasada, ciertas áreas de la economía americana debieran ver incrementada su actividad producto del mejoramiento relativo en el empleo y la mayor actividad económica. Esto debe traducirse para empresas de estos sectores, en el fortalecimiento de sus resultados, ingresos y utilidades. Por ejemplo, el sector de servicios hospitalarios y atención de salud se estima viene creciendo a una tasa del 4% en el primer trimestre. Empresas como Wellcare Health Plans (WCG) y Cigna (CI) no sólo han visto subir el precio de sus acciones, sino que se mantienen en los niveles máximos alcanzados. 
Lo importante es que la entrega de resultados nos dará mayor claridad en el análisis accionario. Cuánto es el efecto de la mayor actividad económica en EEUU que debiera reflejarse en mayores ventas y cuánto es el efecto en costos por el alza de los commodities. De esta forma podremos reacomodar las expectativas de cada empresa y tomar las oportunidades que se presenten.