Por primera vez en el año, en mayo AFP salen a comprar en la bolsa local

Revirtiendo la tendencia que habían mostrado durante el año, las AFP se convirtieron en compradoras netas durante mayo, acumulando adquisiciones por US$ 67 millones, de acuerdo a un informe presentado por IM Trust. Aún así, durante el último mes la exposición que el conjunto del sistema acumuló en renta variable nacional se redujo desde 13,5% en abril a 12,7% en mayo.

Según presentó la corredora en su documento, la baja en los activos accionarios en Chile se habría reducido principalmente por la debilidad que mostró el peso durante el último mes -con una reducción en su valor de 7%- y el retorno negativo del IPSA, que se replegó 6%.

Las firmas donde las AFP realizaron sus mayores inversiones fueron Cencosud 
(US$ 37 millones), LAN 
(US$ 31 millones) y E-CL (US$ 25 millones). En la vereda contraria, las mayores ventas ocurrieron en Entel (US$ 20 millones), Banco de Chile (US$ 16 millones) y Aguas Andinas-A (US$ 11 millones). Cabe destacar que en la empresa tecnológica las administradoras vienen reduciendo su exposición desde julio de 2009.

Preferencias por sector

Con respecto a los sectores preferidos para las AFP, Servicios sigue siendo el que acopia mayores inversiones, con 42,4% de los activos que las administradoras manejan en renta variable local. Esto representa un aumento anual de 0,7% con respecto a mayo de 2011.

Este cambio se habría dado, según IMTrust, en desmedro de los sectores de recursos naturales y telecomunicaciones. Este último caso se explica fácilmente por las reducciones continuas en la exposición a Entel.

El analista de estudios de la corredora, Ignacio Spencer, explica que aunque es aún muy pronto para determinar si las compras se pueden repetir en el futuro inmediato, hay alguna señales en esa dirección. “Es imaginable que la tendencia pueda mantenerse más adelante, dado el comportamiento reciente de las AFP”, señala Spencer.

Por otra parte, en Banchile Inversiones estiman que “las compras netas mostradas en el mes responden a los atractivos precios de entrada evidenciados. En este sentido, considerando que la incertidumbre respecto a la situación europea continúa (en especial España y Grecia), las AFP mantendrán cierta cautela en su estrategia de inversión en activos de renta variable”.

Para esta firma, el aumento en las inversiones en renta fija local -que pasó de 46,5% en abril a 48,5% en mayo- daría cuenta de la mayor moderación en las AFP con respecto a su exposición al riesgo. Esto se complementaría con la reducción de sus inversiones en el extranjero, que en el último mes representaron 36,7% del total de activos manejados.

Límites de inversión


Con respecto a la holgura que las administradoras tienen en relación a los límites fijados por la autoridad, en mayo ésta aumentó -sumando tanto los activos de renta variable en Chile como en el extranjero- a US$ 6.694 millones. En abril esta holgura era de US$ 6.088 millones.

Esto se explica mayoritariamente por el aumento de las inversiones en renta fija local, que en el último mes alcanzó a casi la mitad de todos los activos manejados por las AFP.

Esto, si bien tuvo un efecto de disminución en los activos expuestos a renta fija local, se notó especialmente en la reducción de las inversiones en papeles accionarios fuera del país, pasando de 30% del total de activos en mayo de 2011 a 25% en el mismo mes de este año.

Con relación a la tenencia que mantienen las administradoras, el retailer Cencosud sigue siendo la más grande en activos, sumando US$ 1.871 millones de la cartera total de las AFP, seguida por las eléctricas Endesa y Enersis.