Confuturo y los activos alternativos: “Nos gustaría que se incrementaran los límites” de inversiones

Con un portafolio basado principalmente en renta fija, sector inmobiliario y activos alternativos, la aseguradora de la Cámara Chilena de la Construcción, Confuturo, cerró 2023 con US$ 9 mil millones bajo gestión en sus inversiones.

“Es una responsabilidad fiduciaria súper grande, no solo por ser una cantidad importante de activos, sino porque también tiene un correlato importante con la parte pasiva, que son las 116 mil rentas vitalicias que debemos pagar a nuestros pensionados todos los meses”, sostuvo a DF el gerente de inversiones de la firma, Jorge Espinoza.

Para ello, apuntó que la cartera de inversiones de la aseguradora debe incluir “inversiones que paguen un buen nivel de retorno, con un tipo de riesgo que nosotros podamos medir, controlar y que nos sintamos cómodos”.

“(Aumentar el límite a las AFP) es una discusión que va en el sentido correcto, y creo que el Banco Central lo va a terminar aprobando. Tiene todo el sentido aumentar la inversión en este tipo de activos para las AFP”, sostuvo Espinoza.

El corazón de la inversión de Confuturo es la renta fija, que representa un 65% de las inversiones de la compañía. De esta porción, “un 15% más o menos es internacional y el 50% restante es local”, detalló el ejecutivo.

Aunque mantienen otro 25% en inversiones inmobiliarias -incluyendo equity y financiamiento-, los activos alternativos cumplen un papel relevante. “Son súper importantes para nosotros y representan casi un 8% de nuestros activos bajo manejo”, dio cuenta Espinoza.

Es por ello que ve con buenos ojos la discusión sobre la ampliación de los límites de inversión en los alternativos para los fondos de pensiones, un ejemplo que podría expandirse a las aseguradoras.

“Nos gustaría que se incrementara ese límite”, reconoció Espinoza, quien sostuvo que actualmente la regulación establece un máximo de 10% en este tipo de inversiones del total de la cartera.

- ¿Cómo está posicionado Confuturo en activos alternativos?

- Tenemos un 70% en capital privado internacional y un 10% en deuda, 10% en infraestructura y 10% reale estate. Todo esto internacional, porque Chile es casi inexistente.

Oferta acotada

- ¿Por qué a Chile no lo están viendo tan atractivo?

- Hay poca oferta. Tenemos inversión en fondos de infraestructura en Chile, pero un fondo en nuestro país es difícil que tenga más de dos o tres activos porque el mercado es chico.
Cuando se invierte en un fondo de infraestructura fuera de Chile tienen 20 proyectos con diversificación geográfica.

- ¿Cuáles son los beneficios de los activos alternativos?

- El primero es el riesgo-retorno. Son activos que tienden a ser más tenues en su ciclo: suben menos, pero cuando caen, descienden menos. Por ejemplo, cuando el índice S&P 500 en 2022 retrocedió, los activos alternativos, en su conjunto, rentaron positivo. En general, es un tipo de activo que reduce la volatilidad de los portafolios.

Como inversionistas institucionales nos da acceso al mundo, es decir, invertimos en las mejores ideas de inversión, con los managers de alta calidad y en los mejores proyectos.

Además, premian la menor liquidez con mayor retorno. Y cuando un inversionista mira a largo plazo esto se da.

- ¿Cómo ve la discusión de aumentar el porcentaje para invertir en esta clase de activos a los fondos de pensiones?

- Es una discusión que va en el sentido correcto y creo que el Banco Central lo va a terminar aprobando. Tiene todo el sentido aumentar la inversión en este tipo de activos para las AFP y probablemente una vez que suceda, ocurrirá para las compañías de seguros. A final de cuentas, es más retorno esperado para los pensionados y los afiliados.

- ¿Le gustaría ver un incremento en el límite para las aseguradoras?

- Nos gustaría que se incrementara ese límite, nos permite pagar mejores pensiones y se obtiene una rentabilidad sobre el capital mejor. ¿A cuánto? No sé, es una decisión del regulador, pero obviamente más de 10%.