Valor de compras de capital privado sufrió en 2023 su peor caída desde la crisis subprime

El alza de tasas y la incertidumbre marcaron el 2023 y golpearon fuertemente a la industria del capital privado alrededor del mundo.

El reporte anual de private equity de la consultora Bain & Company reveló que el segmento atravesó el año pasado su caída más pronunciada desde la crisis subprime de 2008.

En concreto, el valor de las inversiones de compra de empresas por parte de fondos retrocedió 37% interanual a nivel global el año pasado, totalizando US$ 438 mil millones. Ese monto es el más bajo desde 2016 y se tradujo en 2.500 operaciones (un 20% menos que en 2022).

“La pronunciada pendiente de descenso fue algo que el sector no había experimentado desde la crisis financiera mundial” de 2008, apuntó el estudio.

Además, el valor de los exit -la venta de la empresa en una fusión o a un tercero, hasta una salida a bolsa, entre otras opciones- retrocedió un 44% respecto al 2022, hasta los US$ 345.000 millones.

“El aumento de las tasas de interés y la incertidumbre macroeconómica dejaron a compradores y vendedores en desacuerdo sobre las valoraciones de las compañías”, apuntó el estudio.

Fusiones y Adquisiciones

Por otra parte, la consultora estimó que el valor de las 28.000 empresas no vendidas que se mantienen en las carteras de adquisiciones de todo el mundo rondaría los US$ 3,2 billones (millones de millones). Del total de firmas en esta situación, más del 40% tendrían una antigüedad de cuatro años o más.

“Esta acumulación es enorme en términos históricos -cuatro veces en valor de lo que era durante la crisis financiera mundial- y un punto álgido en la crisis de liquidez que azota a los mercados de capital privado en general”, dio cuenta el estudio.

Panorama en Chile

¿Y en el escenario local? “De acuerdo a estadísticas de TTR Data, las transacciones de private equity en Chile mostraron en 2023 una tendencia estable a nivel de número de operaciones, con un descenso del 32% en su importe total en relación al periodo precedente”, explicó el socio de Deals de PwC Chile, Joaquín Pérez.

Para Eduardo Befferman, head of Private Equity y Venture Capital de Activa -brazo de activos alternativos de LarrainVial-  por otra parte, “se formó una tormenta perfecta para el M&A”. A su juicio, lo anterior obedecería a las tasas altas y la incertidumbre geopolítica y también local, por las reformas previsional y tributaria.

“Las compañías valen por lo que son capaces de generar y cuando le metes deuda con tasas altas es mucho más difícil. Además, muchas de estas transacciones se financian con deuda y cuando está muy cara o no está, no se pueden hacer operaciones y ese es, al final, el problema”, señaló el ejecutivo.

Si bien se mantendría la incertidumbre, con la esperada baja de tasas local, se avizoran algunas oportunidades.

Lo anterior, en línea con recientes negocios como la venta de Mundo Pacífico por parte de Linzor Capital en 2022 y la más reciente venta de la participación de Southern Cross en Esmax, a Aramco.

“Muestran el camino que se espera en la industria para este 2024, con potenciales oportunidades en sectores que se han quedado relativamente rezagados en los últimos años, como es el caso de logística, transporte y consumo”, apuntó Pérez.

Por su parte, Beffermann prevé  que se produzcan movimientos en la industria de la salud. “Dada la incertidumbre del segmento, algunos players locales e internacionales están complicados, como, por ejemplo, Clínica de Las Condes o Bupa, esta última que ha cerrado varios centros y puede que quiera salir”, sostuvo el líder de capital privado de Activa.