El inagotable rally del oro ahora lleva al metal a su mayor valor en casi nueve años

Desde el pasado mes de marzo los analistas llamaban la atención sobre la escalada en paralelo que registraban dos activos con un perfil tan diferenciado como la renta variable y el oro. La menor aversión al riesgo que impulsó hasta un 30% a las principales bolsas desde sus mínimos de marzo no evitaba que el oro prolongara su escalada camino de máximos históricos.

La renta variable ha moderado en mayor medida su ascenso en las últimas jornadas, pero no ha sucedido lo mismo con el oro. El metal precioso ha pulverizado sus récords de septiembre de 2011. En la jornada de hoy ha tocado los US$ 1.940 la onza.

La conquista de este nivel eleva por encima del 25% su revalorización en el acumulado del año, y roza el 35% de rally desde los mínimos registrados el pasado mes de marzo. El oro se convierte así en uno de los activos estrella de 2020.

Las crecientes tensiones diplomáticas entre Estados Unidos y China han espoleado las subidas del oro en las últimas jornadas. El cierre mutuo de consulados entre acusaciones de espionaje aviva el temor a una reactivación de la guerra comercial vivida el pasado ejercicio, antes de la firma de la tregua entre las dos potencias.

La incertidumbre sobre el alcance de estas tensiones entre EEUU y China y el aumento aún en las cifras de coronavirus en EEUU están haciendo mella en la cotización del dólar, desinflado hoy a mínimos desde septiembre de 2018 frente al euro. El oro saca partido a este contexto como inversión alternativa al dólar, y como alternativa igualmente a otro activo defensivo como la deuda pública, con rendimientos ajustados a la inflación por debajo de cero en Europa y, en los últimos tiempos, también en EEUU.

La cotización del oro se ha beneficiado además de la búsqueda de refugio por parte de los inversionistas desde que comenzaran los derrumbes bursátiles por la crisis del coronavirus, además de ejercer como 'seguro' frente a las alertas inflacionistas que podrían desencadenar a medio o largo plazo los multimillonarios planes de estímulo lanzados para paliar la crisis.

El rally del metal precioso ha disparado la demanda de oro físico, al mismo tiempo que ha trasladado su escalada tanto a las empresas mineras con mayor exposición al oro como a los fondos de inversión vinculados a este metal precioso.

¿Corrección a la vista?

La magnitud del rally que acumula un activo refugio como el dólar activa el debate sobre la continuidad de sus subidas, con la barrera inédita de los US$ 2.000 la onza como próximo objetivo.

Los analistas de Julius Baer, en un informe de hoy en el que se hacen eco de los nuevos récords del oro, se muestran escépticos sobre la posibilidad de que el metal preciso amplíe su escalada. La firma suiza mantiene una perspectiva 'neutral' sobre el oro, al estimar que la recuperación de la economía debería reducir la búsqueda de refugio en un activo eminentemente defensivo como el oro.

Julius Baer, a pesar de esta cautela, revisa al alza sus estimaciones sobre el precio del oro. A tres meses vista augura ahora un nivel próximo a los US$ 1.900  la onza, por debajo de la cotización actual, y amplía la corrección con unas previsiones a 12 meses de US$ 1.750 la onza.