Luis Alberto Letelier de Acafi: “La Reforma Tributaria implicará pérdida de competitividad y recursos para nuevas inversiones y proyectos”

Con un portafolio de US$ 36.833 millones, hoy existen 714 fondos de inversión públicos constituidos en el país. A ellos se suman los 637 fondos privados, que administraban activos por US$7.025 millones a fines de 2021. Para estos activos, la reforma tributaria es una mala noticia, señaló a DF el presidente de la Asociación Chilena de Fondos de Inversión (Acafi), Luis Alberto Letelier.

“Todos estos fondos se verían muy afectados por la reforma”, dijo. También se verán impactadas las inversiones que se financian con ellos como “proyectos inmobiliarios de oficinas, vivienda y bodegas, financiamiento a personas y empresas, capital de riesgo e infraestructura”, detalló.

“De aprobarse esta reforma en los términos propuestos, sería una muy mala noticia para nuestro mercado de capitales y nuestro país”.

El cambio impositivo los afectará en dos frentes: por un lado, los fondos privados (FIP) pasarán a ser contribuyentes de impuesto de primera categoría, con excepción de aquellos de capital de riesgo. Por otro, los fondos de inversión públicos mantendrán la exención de impuestos de primera categoría, sin embargo, una vez que repartan utilidades hacia una persona jurídica, los dividendos quedarán sujetos al impuesto a la renta.

- ¿A cuáles afecta más la reforma, a los FIP o los fondos públicos?

- Afecta a todos los fondos de inversión, tanto públicos como privados. De aprobarse, generaría un impacto muy importante en estos vehículos y en la inversión que se ha canalizado por medio de ellos.

Estamos en un momento en que el país necesita potenciar la inversión y profundizar el mercado de capitales y lamentablemente estas medidas van exactamente en la línea opuesta. Estamos cambiando un régimen tributario que se perfeccionó en 2014 y que desde entonces ha implicado un crecimiento muy importante en inversión para nuestro país, tanto de chilenos como de extranjeros, generándose inversión en múltiples proyectos de todo tipo que, sin duda, han aportado al crecimiento.

- ¿Cómo afecta a los inversionistas extranjeros?

- Ese es un punto que no se ha mencionado en los mensajes entregados y es extremadamente relevante: el importante retroceso que se está proponiendo en el tratamiento que tienen los extranjeros que invierten en fondos de inversión. Este tratamiento ha permitido que en los últimos años se hayan incrementado de manera relevante los aportes de estos inversionistas, con importantes inversiones en infraestructura, bosques, centrales de generación eléctrica y capital privado.

Esto implicará una pérdida de competitividad muy importante con respecto a otros países y, con ello, la pérdida de cantidades significativas de recursos para nuevas inversiones y proyectos. Sin ir más lejos, en el mundo los principales motores de la inversión son los institucionales, a los cuales en nuestro país, contra todo lo que uno esperaría en estos momentos que requerimos más y mejor inversión, les estamos poniendo una restricción relevante para invertir en nuevos proyectos.

Cambio de estructura

- ¿Y en términos de rentabilidad?

 - Más que la rentabilidad de los fondos, los que se verán principalmente afectados serán los inversionistas que han entregado sus ahorros a este tipo de vehículos. Dentro de estos, una parte mayoritaria son privados, que desde la dictación de la Ley Única de Fondos en 2014 han optado por estos fondos para materializar inversiones en todo tipo de activos, tanto en Chile como en el extranjero.

Otra parte importante son los inversionistas extranjeros que han invertido más de US$ 1.600 millones. Ellos sufrirán un cambio muy relevante en su estructura de inversión, pasando de una tasa única del 10% a un 35% o cerca del 43% si no existe tratado de doble tributación. Esto es especialmente gravoso si consideramos que parte importante de estos recursos se encuentran invertidos en activos alternativos, que no tienen liquidez.

- ¿Y cuál será el efecto en las inversiones productivas?

- Esto frenará sin duda nuevas inversiones, lo que impactará a la industria local de fondos y a muchos proyectos, empresas y emprendedores que son financiados por este tipo de vehículos.

Eso sin mencionar las actividades que se verán afectadas por esta reforma, porque en ellas invierten los fondos, como la inmobiliaria, que sí tendrán efectos en la rentabilidad de algunos fondos. 

- ¿La reforma incentivará a irse a otros países o a paraísos fiscales?

- No tengo dudas de que estos cambios nos hacen perder competitividad frente a otras plazas de inversión. Nos estamos alejando de los regímenes de inversión que otros países desarrollados tienen para inversionistas extranjeros y especialmente para institucionales, lo cual provocará que los inversionistas buscarán otros países que compitan con Chile por capital, perdiendo nuestro país una oportunidad única de atraer parte de la gran cantidad de recursos que hoy están disponibles para invertir en capital privado en el mundo y en nuestra región.

De aprobarse esta reforma en los términos propuestos, sería una muy mala noticia para nuestro mercado de capitales y nuestro país.