JPMorgan: 2025 será el año del “excepcionalismo estadounidense” en las preferencias de los inversionistas

En los primeros días de noviembre, cuando el triunfo de Trump sorprendió a muchos, Nur Cristiani pidió tiempo antes de comentar. Se necesitaban algunos días para asimilar el cambio. Ahora, a casi  un mes de que asuma, el nuevo escenario ya está incorporado en los análisis de JPMorgan. En conversación con el podcast Actualidad Latinoamericana, su jefa de estrategias de inversión para Latam entró de lleno a interpretar el impacto que este y otros factores tendrán en los mercados en 2025. Este es un extracto de esa conversación que puedes encontrar completa en nuestras plataformas multimedia.

Consolidar la ganancia

En principio, el resultado electoral no modifica el escenario base, asegura Cristiani. Ya antes, la gran noticia era la sorpresiva solidez de la economía de EEUU en los últimos dos años y su recomendación para 2025 es consolidar la ganancia con una diversificación de cartera.

Sobre un horizonte de recortes de tasas y fuerte aumento del gasto de capital, el triunfo del republicano -eso sí- agrega expectativas de políticas pro crecimiento y pro empresas.

“Anticipamos una tasa de dos dígito para el crecimiento en las utilidades de las empresas del S&P 500 este año y el próximo, lo que permitiría sustentar múltiplos muy cercanos al nivel que vemos en el mercado. Ya había un entorno bastante positivo para EEUU cuando se da el proceso electoral a principios de noviembre, con los resultados que todos conocemos, que se inclinan mucho más a medidas pro crecimiento que también se reflejan en una expectativa de mayor gasto fiscal”.

Aunque el mayor gasto plantea riesgos inflacionarios, para Cristiani las alzas de precios deberían estar contenidas.

Apuesta por EEUU

Todo esto lleva a la experta a plantear que 2025 será el año del “excepcionalismo estadounidense”, con la potencia norteamericana dominando sin contrapeso las preferencias de los inversionistas, mientras Europa y los emergentes, incluyendo Latinoamérica, se mantendrían menos dinámicos.

Ante este panorama, el consejo de la experta es reorientar el efectivo dentro de la cartera, consolidar un núcleo bien diversificado y complementar con inversiones satélites que apoyen los rendimientos. Ante el riesgo de alzas de aranceles que deriven en mayores precios, recomienda buscar protección en activos físicos, como el sector inmobiliario, infraestructura y materias primas.

El caso mexicano

El caso de México ofrece un buen ejemplo sobre las perspectivas para los emergentes. Tras el fuerte salto en el gasto fiscal este año, el ajuste en el presupuesto 2025 fue bien recibido, aunque persiste cierto escepticismo sobre los fundamentos de las proyecciones, y el potencial a la baja pasa por el crecimiento.

La misma incertidumbre fiscal corre para Brasil, dice Cristiani, y el mercado lo estará observando atentamente, sobre todo en un contexto de deterioro en los déficits de cuenta corriente.  Esto, sumado a una mayor debilidad en los flujos de remesas, pondrá presión a las monedas latinoamericanas.

Eso sí, un resurgimiento del consumo en China y un repunte en la demanda por commodities todavía podría mejorar las perspectivas para la región. "Es algo que estamos monitoreando”, concluyó Cristiani.