Cascadas de SQM "pasaron agosto"

La sociedad cascada Oro Blanco, se despidió de agosto con la caída mensual más profunda entre las 30 empresas que componen el IPSA, luego de un mes marcado por los resultados de SQM y todas las sociedades que componen su estructura holding, las que no han dejado de despertar interés entre los inversionistas.

La acción de Oro Blanco perdió 14,35% en agosto, anotando su peor mes desde junio de 2022. Muy cerca estuvo SQM-B, que cayó 14,17% en el período, siendo la segunda mayor baja en el IPSA.

Oro Blanco es la firma dueña de Pampa Calichera, que a su vez posee cerca del 16% de SQM, siendo esta una de las múltiples participaciones que dan forma a las "sociedades cascada", a través de las cuales el Grupo Pampa de Julio Ponce Lerou posee un cuarto del gigante del litio.

A mediados de mes, SQM reportó una contracción de 32,48% interanual a US$ 580 millones en sus ganancias del segundo trimestre, incorporando la fuerte corrección de los precios del litio. Luego, vinieron los números de las cascadas, cuya utilidad agregada bajó 25,16% a US$ 447 millones en el trimestre, según datos de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).

Atentos a la fusión

A nivel bursátil, el desempeño en agosto fue variopinto para el resto de las cascadas. Norte Grande bajó 5,47% y Potasios no tuvo cambios, Calichera subió 0,58% y Nitratos avanzó 3,16%.

En lo que va del año, Nitratos se expande 45,73%, Oro Blanco crece 20,8%, Calichera avanza 18,65%, Potasios gana 18,45% y Norte Grande sube 10,12%. Por otro lado, SQM-B pierde 21,63%.

"Hay varias razones que explican el descuento de las cascadas frente a SQM en los últimos años. Un factor son las intervenciones que ha hecho Julio Ponce Lerou para introducir un mayor nivel de participación sobre SQM. Es decir, hay ventanas de liquidez", dijo el analista de Bci Equity Research, José Ignacio Pérez.

El concepto de "descuento holding" se refiere a cuánto podría ahorrar un inversionista al comprar acciones de las matrices, en lugar de entrar a las empresas que estas controlan. Un mayor descuento implica un mayor ahorro.

"También existen expectativas de reorganización en las cascadas, un tema que se ha venido internalizando en el mercado, toda vez que efectivamente podría existir una mejor estructura organizacional del holding", añadió.

De acuerdo con el analista, el potencial hito debiese ser considerado como algo neutral en términos de impacto sobre los precios de las acciones, si se realiza al "valor justo" de las sociedades, pero no se puede descartar que termine siendo beneficioso para los accionistas de las cascadas.

"Todo depende del nivel de descuento holding en el momento en que se realice la reestructuración. Si en el caso de Oro Blanco, por ejemplo, el descuento está en niveles más elevados respecto de su promedio histórico, esto debería traducirse en un mayor beneficio para los accionistas de esta última sociedad", explicó.