Bancos pagan hasta 30 puntos básicos menos por emitir en EEUU

por maximiliano villena



Hasta 30 puntos básicos menos en las tasas es el precio que los bancos chilenos están consiguiendo en EEUU por la emisión de sus bonos. El benchmark por el suelo y un mercado de derivados propicio han abierto una ventana que, en pocos meses, aprovechó parte importante del sistema financiero local, concretando casi US$ 2.000 millones en colocaciones.

El gerente general de la corredora de BancoEstado –entidad que colocó el mes pasado un bono en EEUU por US$ 500 millones a una tasa cupón de 2%–, Jorge Ramírez, explica que “BCI también emitió en el exterior, a un plazo similar, a una tasa de 3%. Si lo miras localmente, ese banco para una colocación similar habría tenido que pagar entre 20 pb y 30 pb más. Además, y producto de lo que ha sucedido en el mercado de derivados, al hacer la conversión de dólar a UF, logramos pagar 30 PB menos que si emitiéramos sobre el BCU”.

A ello, señala el analista de Fitch, Abraham Martínez, se ha sumado que las tasas en EEUU están por el suelo, y no debieran subir el próximo año, versus los benchmark en Chile respecto de los cuales no se estima una caída”.

Pero, “hay una lectura, que es la más importante, y que es la necesidad de diversificar las fuentes de financiamiento, porque a la larga Basilea III los lleva hacia allá. La estructura de depósitos no puede colgar de cuatro AFP, más allá de que sea estable”, agrega el analista.

Así, BancoEstado emitió US$ 500 millones a principios de noviembre, mientras que en septiembre Santander colocó US$ 750 millones, y BCI otros US$ 600 millones.




Nuevos mercados


Más allá de la coyuntura de los mercados, también se ha producido una apertura de nuevas plazas para emisiones. Además de México y Hong Kong, posiblemente podría abrirse Perú y Colombia en algún momento.

En el caso de Perú, es una plaza que tanto BancoEstado como Santander han sondeado, aunque por ahora se ha descartado, pues los precios no serían tan convenientes como el mercado americano.

Para el experto de Munita, Cruzat y Claro, Diego Torres, si bien es cierto que en Perú el precio que se paga está, por lo menos, 30 PB más caro que en Chile, al ajustarlo por riesgo el precio debiera ser similar.

En el caso de México, comenta Martínez, “hay apetito por bancos chilenos, cualquier banco con rating internacional BBB hacia arriba llega a ese país emitiendo como AAA”.