Una vez más los analistas de Saxo Bank proponen las diez "situaciones controvertidas que podrían suponer un vuelco en el entorno para la inversión". Entre los posibles 'cisnes negros' para 2015 incluyen un 'default' de Rusia, la devaluación del yuan o la salida de Mario Draghi del Banco Central Europeo.
1 Rusia vuelve a caer en default
El primero de los 'cisnes negros' que plantea la firma de inversión es la entrada en 'default' de Rusia. Los últimos meses se han multiplicado estas alertas debido a las sanciones impuestas por Occidente y, sobre todo, por el desplome de los precios energéticos.
"Se cierne una tormenta perfecta sobre la economía rusa", destacó Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank, quien añadió que las compañías rusas tienen que devolver US$ 134.000 millones de deuda entre 2014 y el final de 2015.
2 La erupción de un volcán diezma las cosechas
El segundo de los 'cisnes negros' de 2015 aflora un escenario en el que "el volcán activo islandés Bardarbunga entra en erupción y provoca emisiones sin precedentes de gases de dióxido de azufre que cubren el cielo de Europa".
Una de las consecuencias de esta erupción podría ser el cambio en los patrones meteorológicos, y por extensión, la caída de la producción mundial de cereal y una vertiginosa subida de su precio.
3 La inflación en Japón alcanza el 5%
El tercero de los escenarios supone un brutal contraste con lo registrado en las últimas décadas. La casi crónica sombra de deflación en Japón podría dar paso a una inflación disparada de cerca de 5%.
"El banco central sigue recurriendo a la relajación cuantitativa como un adicto", subrayó el director de Estrategia Macroenómica de Saxo Bank, antes de añadir que "la constante emisión de moneda por parte del Banco de Japón animará los precios de los activos y a su vez, la presión sobre los mismos".
4 Súper Mario abandona el BCE
Los analistas ponen énfasis en analizar el papel de Mario Draghi al frente de los megaestímulos monetarios lanzados por el Banco Central Europeo para aliviar los efectos de la crisis de deuda. Jakobsen resalta que "es probable que Draghi haya alcanzado el límite de lo que puede hacer".
En Saxo Bank van más allá y se plantean si la "verdadera sorpresa" sería que el primer ministro y el presidente italiano Matteo "Renzi y Giorgio Napolitano pidan a Draghi que vuelva a casa para salvar la reforma y garantizar un mandato con amplio respaldo y que Jens Weidmann asuma la presidencia del BCE en un acuerdo de quid pro quo que lleve al Bundesbank alemán a permitir un leve programa de relajación cuantitativa bajo la supervisión de un presidente germano y no de un miembro de los países mediterráneos".
5 Los diferenciales de los bonos corporativos se duplican
Una de las consecuencias de los estímulos introducidos por Draghi ha sido la drástica caída en las rentabilidades exigidas a la deuda corporativa europea. Saxo Bank resalta que esta caída no se ha debido al crecimiento, sino a las medidas del BCE y al hecho de que "los inversionistas cuentan con poca liquidez y precios altos".
6 Los ciberataques golpean al e-commerce
La firma de inversión plantea la posibilidad de que los ciberataques pongan en jaque el auge del comercio electrónico. "Estos ataques requieren un extraordinario nivel de sofisticación e incluso apoyo estatal como represalia por el aumento de la agresividad del uso de sanciones por parte de EEUU".
7 China devalúa el yuan un 20%
Desde Saxo Bank barajan la hipótesis de que China pase "rápidamente y con decisión a devaluar su divisa a lo largo del año, uniéndose así a Japón y otros países en la lucha por importar inflación".
Los analistas añaden que "con la corrección, o incluso explosión, por fin de la burbuja crediticia y de los hogares, China tratará por todos los medios de aliviar la enorme presión deflacionaria que caracteriza la caída de un ciclo crediticio".
8 Los futuros del cacao alcanzan los US$ 5.000 la tonelada
En un ámbito más vinculado a los mercados de materias primas agrícolas, el banco sostiene que "en 2015, vemos el riesgo de que los futuros del cacao alcancen en algún momento los US$ 5.000 la tonelada. Esto supondría un nuevo récord, ya que superaría el máximo anterior en US$ 3.775 la tonelada que se alcanzó en marzo de 2011, cuando la guerra civil en Costa de Marfil provocó interrupciones en el suministro".
La amenaza ahora podría ser la extensión del ébola en África Occidental. Costa de Marfil y Ghana suponen el 70% de la producción global, por lo que "para cubrir el aumento de demanda y detener el creciente desequilibrio entre oferta y demanda, los productores de cacao tienen que contar con condiciones de cosecha casi perfectas año tras año".
9 Se desploma el sector de la vivienda en Reino Unido
"El rápido rebote de los precios de la vivienda podría conllevar una oleada de ventas", según el director de Estrategia Macroeconómica de Saxo Bank, Mads Koefoed. De ahí su predicción de un desplome en el precio de la vivienda en Reino Unido, "de nada menos que 25% en 2015".
Desde la firma recuerdan que "el Banco de Inglaterra está cada vez más cerca de su primera subida de tipos desde 2007, lo que supondrá una presión alcista sobre los tipos hipotecarios y afectará a su vez a la economía de los hogares, ya de por sí mermada por la debilidad salarial".
10 Salida de Reino Unido de la UE en 2017
El último de los 'cisnes negros' planteados por Saxo Bank incide en la posibilidad de una hipotética y futura salida del Reino Unido de la Unión Europea, con 2017 como posible fecha de materialización de este abandono.
Una de las consecuencias de la anticipación de este escenario, añade, sería un rally en la rentabilidad exigida a la deuda pública británica.
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