FT: "Nuevo capitalismo de Japón": gobierno usará vasto fondo de pensiones para invertir en startups

Por Antoni Slodkowski y Eri Sugiura
Tokio

Japón planea aprovechar el poder de $ 1,5 billones (millones de millones) del fondo de pensiones más grande del mundo para construir una cultura nacional hacia las startups, que se necesita desesperadamente después de décadas de fracaso del sector financiero del país.

Al revelar el "gran diseño" de la agenda del "nuevo capitalismo" del Primer Ministro Fumio Kishida, el gabinete anunció esta semana un impulso para que el enorme Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno (GPIF) aumente la financiación para las startups.

La medida para dinamizar el sector es parte del programa económico de Kishida, una mezcla de promesas de invertir en capital humano, descarbonización y tecnología que ha sido criticada por su falta de claridad.

El Ejecutivo dijo que estaba trabajando para multiplicar por 10 el número de startups en cinco años y también promoverá otras medidas, como ayudar a las nuevas empresas a presentar ofertas para proyectos de contratación pública y facilitar el acceso de los fundadores a los préstamos.

“Fomentar las startups es la clave para promover el dinamismo y el crecimiento de la economía japonesa y resolver los problemas sociales”, decía la agenda.

No dio detalles sobre cómo se canalizarían los fondos de GPIF a las empresas emergentes, pero Keidanren, el grupo de presión empresarial más grande de Japón, pidió en marzo el uso de los 10 billones de yenes (US$ 75 mil millones) que el fondo tiene disponibles para inversiones alternativas.

Si bien el GPIF pone la mayor parte de su dinero en acciones y bonos, puede invertir hasta el 5% de sus activos totales en alternativas que incluyen capital privado y bienes raíces. Sin embargo, a partir de marzo de 2021, había asignado solo un mísero 0,7% a alternativas, y de eso, solo una pequeña parte se destinó a capital privado, que incluye inversiones de capital de riesgo.

“El impacto de usar el dinero de GPIF para invertir en nuevas empresas debe ser enorme dado el tamaño gigante del fondo”, dijo Fumiko Kato, directora ejecutiva de la startup WAmazing, que brinda servicios de traducción y reserva a los turistas extranjeros en Japón. “No solo contribuirá al crecimiento de las empresas emergentes, sino que también mejorará el desempeño de los fondos de pensiones a través de potenciales altos rendimientos”.

Kato agregó que, dados los desafíos para identificar lo que ella llamó "éxitos estelares", tendría sentido que el GPIF invirtiera indirectamente a través de fondos de capital de riesgo que tuvieran los conocimientos necesarios.

Naoko Ogawa, directora de Keidanren, dijo que el GPIF podría obtener ganancias a largo plazo de las empresas en etapa inicial. “Es genial ver que la mayoría de nuestras propuestas para impulsar las nuevas empresas se han incorporado en el gran diseño”, dijo Ogawa.

Ecosistema de startups

Aunque la escena de empresas emergentes de Japón se ha vuelto más activa durante la última década, todavía está rezagada con respecto a otras economías importantes. Según CB Insights, Japón alberga solo seis unicornios, o empresas emergentes con un valor de más de US$ 1 mil millones, en comparación con 614 en EEUU y 174 en China.

La investigación realizada por el proveedor de información japonés Initial muestra que las nuevas empresas en Japón recaudaron alrededor de US$ 5.800 millones de los capitales de riesgo el año pasado, un aumento del 46% respecto al año anterior, pero aún muy por debajo de los US$ 329 mil millones en EEUU.

Ogawa dijo que los fondos de pensiones jugaron un papel importante en la financiación inicial en EEUU. En Japón, la inversión de GPIF podría ser seguida por empresas privadas, como las compañías de seguros, para ayudar a romper un ciclo en el que las startups con fondos insuficientes fracasaron y, por lo tanto, desalentaron una mayor inversión en el sector.

Pero la inversión de GPIF en nuevas empresas podría enfrentar oposición dentro del ministerio de trabajo relativamente conservador que controla el fondo. Los burócratas del ministerio se resistieron previamente a las reformas del exprimer ministro Shinzo Abe que dieron a los profesionales de la inversión una mayor influencia en el fondo e inclinaron su cartera hacia activos más riesgosos.

Los riesgos inherentes a la inversión en pequeñas empresas, a menudo no rentables, se destacaron el mes pasado, cuando el Vision Fund del conglomerado japonés SoftBank, uno de los mayores inversionistas en startups del mundo, registró una pérdida anual de 3,5 billones de yenes.

Independencia política

Shingo Ide, ingeniero financiero jefe del Instituto de Investigación NLI, dijo que se necesitarían controles estrictos y una mayor transparencia para garantizar que el GPIF se centre en la inversión orientada al crecimiento.

“El éxito de este programa depende de si GPIF puede hacer inversiones puras sin interferencia política; no funcionará en absoluto si usa una parte de su dinero para ayudar a las startups porque los políticos se lo piden”, dijo Ide.

La agenda aprobada esta semana también incluyó planes para ayudar a las empresas emergentes a competir por contratos públicos del gobierno nacional.

Yusuke Mizuno, que dirige la startup de educación Life is Tech, apoyó la medida y dijo que un esquema que facilitó la licitación de contratos con el gobierno local había ayudado a difundir la adopción del software de su firma.

“Este esquema no solo permite que se destinen más fondos a las empresas emergentes, sino que también les da un impulso de credibilidad”, dijo Mizuno.

La administración de Kishida también se comprometió a eliminar la necesidad de garantías personales o el uso de bienes personales, como casas o automóviles, como garantía de préstamos por parte de los fundadores de empresas emergentes. Una agencia del Ministerio de Economía ya comenzó a garantizar hasta la mitad de los préstamos otorgados por los bancos a nuevas empresas tecnológicas.

“Se necesita dinero y tiempo para que las nuevas empresas de tecnología profunda lancen un negocio”, dijo Shinya Nanno de la Organización para las Pequeñas y Medianas Empresas y la Innovación Regional. “Los bancos, por otro lado, son más reacios a prestarles dinero a ellos que a sus clientes generales. Así que queremos ayudar a cerrar esa brecha compartiendo riesgos con los bancos”, dijo.

Mizuno de Life is Tech dijo que las startups eran cruciales para el futuro de Japón. “En un país donde la población está cayendo, la innovación es clave para ganar dinero: Japón debería aspirar a convertirse en un país donde los emprendedores puedan crecer e innovar. Eso es muy importante para el renacimiento de Japón”, dijo.