Suben las utilidades industriales en China, aunque persisten los problemas de deflación

Las utilidades industriales de China se dispararon en noviembre, ayudados por las favorables comparaciones interanuales y una serie de medidas de estímulo destinadas a revitalizar una economía que ha luchado contra la deflación.

Según los datos oficiales publicados el miércoles, los resultados aumentaron un 29,5% respecto al año anterior, lo que supone una fuerte aceleración respecto al mes anterior. Según la Oficina Nacional de Estadística, las empresas también registraron grandes ganancias por inversiones en noviembre, lo que impulsó aún más sus resultados.

El gobierno dejó de publicar los datos en la segunda mitad de 2022, cuando los controles de Covid paralizaron parte de la economía, y no reanudó la publicación de las cifras hasta este año.

A pesar de las expectativas iniciales de que el levantamiento de las restricciones a la pandemia reactivaría la economía, los beneficios de las grandes empresas industriales chinas entre enero y noviembre se redujeron un 4,4% con respecto al año anterior, aunque se ha suavizado el descenso del 7,8% registrado en los 10 primeros meses.

"A medida que las políticas macroeconómicas surten efecto y la demanda interna se recupera gradualmente, la producción industrial repunta y los beneficios de las empresas industriales siguen mejorando", declaró Yu Weining, analista de la NBS.

Según Bruce Pang, economista jefe para la Gran China de Jones Lang LaSalle Inc., las empresas se beneficiaron probablemente de las subidas de algunos valores en tierra firme y del yuan en noviembre. Añadió que el rendimiento de sus inversiones y la comparación del efecto base contribuyeron "aproximadamente a medias" al crecimiento general de los beneficios.

Los datos no impresionaron a los inversores. El índice terrestre CSI 300 perdió hasta un 0,5% tras la publicación, antes de subir un 0,4% en la pausa del mediodía. En comparación, el índice de referencia MSCI Asia Pacific Index subió alrededor de un 1%.

Los datos de beneficios se suman a las señales contradictorias sobre la economía. Aunque la producción industrial superó las estimaciones en noviembre, los precios al consumo registraron la caída más pronunciada en tres años, al tiempo que se aceleraba el descenso de los costes de producción. Los nuevos pedidos recibidos por los fabricantes cayeron al nivel más bajo desde junio y las fábricas redujeron las compras de insumos por segundo mes consecutivo, según mostraron los datos oficiales.

Se espera que Beijing fije un ambicioso objetivo de crecimiento de alrededor del 5% para 2024, que es el mismo que el de este año, pero que sería más difícil de alcanzar porque se compararía con una base más alta.

La demanda exterior de productos chinos también ha sido débil, y un indicador de los precios de exportación alcanzó en octubre su nivel más bajo desde 2009. Los descensos muestran que el ciclo de reducción de existencias del sector industrial no ha terminado, y las empresas, en particular los productores de bienes de consumo, todavía pueden estar luchando con el exceso de capacidad, según una nota de Changjiang Securities durante el fin de semana.

Los beneficios de noviembre reflejan una mejora en las industrias ascendentes debido al aumento de los precios y a la reposición de existencias en algunos sectores, afirmó el miércoles Xing Zhaopeng, estratega senior de Australia & New Zealand Banking Group. Sin embargo, "el panorama general es que el ciclo de reducción de existencias aún no ha llegado a su fin. Necesitamos que los inventarios toquen fondo para confirmar un cambio de rumbo en las perspectivas de crecimiento", añadió.

Los signos de deflación son cada vez más frecuentes en China, ya que los precios siguen bajando y la demanda se mantiene contenida, lo que pone en duda que el aumento de los beneficios pueda mantenerse. Las autoridades se ven obligadas a intensificar los estímulos o se arriesgan a que la economía entre en una espiral descendente si los consumidores y las empresas frenan las compras o las inversiones en previsión de una nueva caída de los precios.