Comienza éxodo de capitales que escapan de la inflación en los mercados emergentes

María Ignacia Alvear C.



El atractivo de los mercados emergentes está comenzando a perder su brillo para los inversionistas, quienes alertados, en parte, por los eventos en Medio Oriente, están retirando su dinero y buscando refugio en las economías desarrolladas, cuyo desempeño ha comenzado a mejorar en los últimos meses y que están mostrando un repunte en sus perspectivas de crecimiento para este año.

Un reporte elaborado por EPFR Global indica que los administradores de fondos colocaron US$ 5.450 millones en las economías avanzadas durante la segunda semana de febrero, el mayor flujo entrante en 30 meses, desde países como Brasil e India. Desde comienzos de 2011, las salidas de capitales sólo desde China continental totalizaron US$ 1.000 millones.

Hasta mediados de febrero, los inversionistas ya habían destinado sobre US$ 47.000 millones a Estados Unidos, Japón y Europa. Durante el mismo período en 2009 y 2010, en cambio, habían retirado 
US$ 28.000 millones y US$ 17.000 millones, respectivamente.

Los flujos hacia Europa han sido sólidos, y alcanzaron su mayor nivel en 41 semanas, a pesar de los temores de que Portugal se unirá a la lista de países endeudados de la eurozona que necesitan un paquete de rescate. Los inversionistas optaron por enfocarse en tendencias alentadoras como la confianza del consumidor, la producción de bienes de capital y la posibilidad de que los bancos centrales comiencen a subir sus tasas de interés.



Amenaza de inflación


“Cuando los inversionistas vieron más de cerca las cifras que arrojaron las economías avanzadas en el cuarto trimestre de 2010, cambiaron su foco hacia ellas, al tiempo que en las emergentes comenzaron a enfrentar presiones inflacionarias”, dijo a DF el analista senior de EPFR Global, Cameron Brandt.

Es por esto que los inversionistas temen que este panorama provoque una ronda de decisiones administrativas que frenen el crecimiento y que el ajuste monetario continúe presionando a los fondos de capital de China y Asia (sin considerar a Japón). 
Las expectativas de una desaceleración de la economía china también ha socavado el entusiasmo de los inversionistas por Latinoamérica, donde los fondos registraron salidas de capital durante cinco semanas consecutivas al 18 de febrero. 
Rusia es una de las excepciones, ya que ha recibido dinero fresco durante 12 semanas consecutivas gracias en parte al incremento del precio del petróleo.



Influencia de Medio Oriente


Todo este movimiento de capitales coincide con los disturbios contra los gobiernos autocráticos en el Medio Oriente que están provocando que el petróleo supere los US$ 100 el barril. “La situación está impactando el sentimiento hacia los mercados emergentes de manera general”, comentó el estratega de mercados emergentes de Citigroup, Luis Costa. Sin embargo, Brandt cree que la situación no ha sido el conductor primordial para salidas de inversiones de los mercados emergentes.

Por otra parte, hay temores que apuntan a que el retiro masivo de capitales podría generar la desestabilización de los emergentes, aunque aún el panorama es incierto. “Sería una situación de t

otal sell off

. El mercado en determinadas clases de activos ahora tiene más de 30% de inversiones en mercados emergentes. Sería un movimiento muy agresivo y muy negativo”, añadió Costa.