Factores que explican la ola de repartos de dividendos de las empresas chilenas

Frente a la incertidumbre de los inversionistas que genera el debate en torno al cuarto retiro de las AFP, el Covid-19 y las próximas elecciones presidenciales, la ola de reparto de dividendos corporativos toma cada vez más fuerza.

Una de las últimas compañías que se sumó fue Entel, la cual distribuirá cerca de US$ 260 millones. Lo anterior representa casi un 20% del valor bursátil de la empresa que actualmente supera los US$ 1.190 millones, de acuerdo a información de Bloomberg.

El gerente de finanzas y control de gestión de Entel, Felipe Ureta, dijo que el reparto "es posible gracias a los resultados del programa de venta de torres ejecutado desde diciembre de 2019 a la fecha, el que arroja una ganancia neta extraordinaria antes de impuestos de $ 238.146 millones, acumulada al 31 de diciembre de 2020".

Como efecto del anuncio, la acción de la empresa registró ayer un incremento de 5,68% en la bolsa al ubicarse en $ 3.350 por cada papel, marcando su alza más relevante desde junio de este año, dejando atrás seis sesiones a la baja.

Desde Banchile destacaron en un informe los tres factores que explican el buen rendimiento de la acción: el alto nivel de caja de la compañía después de la venta de torres en los últimos períodos, su posición de balance y una moderada inversión respecto al desarrollo de la tecnología 5G en Chile.

"Valoramos este anuncio ya que es una señal para los inversionistas de que se acerca un período razonable de inversión (al menos, más bajo si se compara con el despliegue de 4G). Prevemos una reacción positiva en las acciones de Entel en los próximos días, mientras mantenemos nuestra calificación de compra", agregaron.

Asimismo, Almendral, sociedad que controla a Entel, anunció que repartirá unos US$ 130 millones entre sus accionistas.

Reglas del juego

El masivo reparto de dividendos de diversas compañías, de acuerdo a los analistas, refleja una disminución del interés por parte de las empresas en invertir en proyectos futuros en Chile, a la espera de que la incertidumbre política y regulatoria se disipe o bien, se clarifique post elecciones presidenciales.

En un escenario de alta incertidumbre, "las empresas esperan conocer las nuevas reglas del juego para decidir cómo, cuándo, dónde y qué monto invertir", explica el gerente general de Renta4, Arturo Frei.

Añade que como todavía estamos saliendo de la pandemia, "las empresas tienen holguras de capacidad instalada para satisfacer una mayor demanda, es decir, en una economía todavía en recuperación existe capacidad instalada suficiente y no es necesario desarrollar en este momento proyectos de inversión".

Por su parte, la analista senior de Bice Inversiones, Paulina Vargas, indica que la ola de dividendos se explica adicionalmente "por una mejora en los resultados de estas compañías, o también porque han vendido activos", lo que las hace tener altos niveles de liquidez.

Asimismo, el jefe de producto de administración de cartera de Vector Capital, Rodrigo Castro, afirma que "aquellas compañías con un importante saldo a favor en las cuentas patrimoniales de utilidades acumuladas y que además cuentan con un importante saldo en caja son las que han anunciado y también repartido altos dividendos".

Otros actores

En lo que va de 2021, y de acuerdo a información de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), se han entregado US$ 2.792 millones en dividendos. Por ello, la mirada está puesta en otros actores que han anunciado recientemente nuevos repartos, y en aquellos que podrían hacerlo próximamente.

El primero en hacerlo durante octubre fue Copec, que anunció que distribuirá un total de US$ 702 millones en utilidades bajo dos entregas.

Igualmente, la Compañía Sudamericana de Vapores (CSAV) -que se mantuvo casi una década sin repartir dividendos a sus accionistas- aprobó distribuir un monto por US$ 450 millones.

Por su parte, Cencosud destaca como una de las compañías con mayores dividendos, al anunciar a fines de septiembre un reparto cercano a US$ 800 millones.