La "tormenta perfecta" que sacude a Southern Cross en medio de complejidades financieras

La compañía controlada por Raúl Sotomayor y Norberto Morita no sólo debe lidiar con los coletazos por el escándalo en La Polar, sino que también con el difícil momento que atraviesa Supermercados del Sur y Campanario Generación.

Aún así, cercanos a la compañía recuerdan que, como están diversificados, los problemas a nivel local no afectan un negocio con inversiones en varios otros países.

En total, son más de US$ 2.000 millones en activos que tiene en Argentina, México, Brasil y Chile.

En la investigación de la SVS por el escándalo de La Polar figuran formalizados -como ex directores- Norberto Morita y Raúl Sotomayor, quienes son las cabezas visibles de Southern Cross, compañía que defiende su modelo de negocio con, según describen, un buen management, junto a incentivos al crecimiento.

Tras su salida de La Polar en 2006, el grupo propuso a mediados de 2009 la fusión de la multitienda con Omega, sociedad con que controla los supermercados. Sin embargo, la propuesta no prosperó. Fuentes de Southern Cross señalan que ese interés en la multitienda refleja el nulo conocimiento de los problemas con la cartera.

Los planes de Supermercados del Sur y la necesidad de aprobar el anunciado aumento de capital

El próximo miércoles se realizará la junta extraordinaria de accionistas de Supermercados del Sur para aprobar el anunciado aumento de capital. Si bien no se conoce el monto, lo que si está claro son las razones que llevaron a la compañía controlada por el fondo de inversiones Southern Cross a tomar dicha decisión.

Problemas operacionales, retrasos en su plan de expansión y asegurar el cumplimiento de compromisos financieros son los elementos que tuvo el directorio de la empresa para, de cierta forma, sincerar una situación que tendría su origen en los efectos del terremoto de febrero de 2010 sobre los activos. 
A esa altura la compañía era relativamente nueva. Creada en 2008, su desarrollo está marcado por adquisiciones de cadenas del sur del país, siendo los más conocidos Bigger y KeyMarket. Esta estrategia, revelan cercanos, tiene una complejidad adicional para alcanzar un sistema que permita compartir y unificar los procesos de información.

A pesar de esto, recalcan que la posición que tiene cada uno de los supermercados de la cadena en su zona geográfica respectiva, les permite afirmar que el negocio es bueno. Según su memoria 2010, es líder en ventas en las regiones VIII, IX, X, XI y 
XIV, con un 31% de participación de mercado.

Sin ir más lejos, los resultados de 2010 muestran ingresos por más de 
US$ 900 millones, posicionándose como el cuarto actor del mercado nacional.

En el ámbito financiero, hace unos días se supo que la filial de la compañía, Inversiones del Sur S.A., no cumpliría con algunos de los ratios financieros, los cuales están estipulados en un crédito sindicado con el Banco Santander. Esto, sostienen, no implica una aceleración del pago de la deuda y más bien obliga a la compañía a sentarse a analizar acuerdos con los bancos acreedores.

Aunque aseguran que no habría efectos sobre sus resultados, la SVS nuevamente le pidió información sobre los estados financieros del primer trimestre de este año y le dio plazo máximo hasta el próximo lunes para que entregue los antecedentes adicionales.

También se han notado efectos en el ambicioso plan de expansión de la compañía, sobre todo por retrasos en la planificación inicial.

De acuerdo a la memoria entregada en abril de este año, posee 107 locales y piensa llegar a 183 en 2013. Todo esto costaría más de US$ 200 millones, los cuales, entre otras cosas, deberían quedar asegurados con el aumento de capital.

La difícil búsqueda de un socio para salvar Campanario Generación

Hace unos nueve meses, representantes de Campanario Generación -propiedad en un 80% de Southern Cross y un 20% de Gasco- se acercaron a distintos bancos buscando financiamiento para solucionar los problemas de caja que mantenían, originados principalmente por la estrechez que se ha ocasionado en el sistema por la escasez hídrica desencadena a partir de 2010.

La compañía necesitaba unos US$ 40 millones para enfrentar los efectos negativos en sus resultados producto diversos factores. Sin embargo, la jugada no fue del todo exitosa. Ejecutivos de la banca local reconocen que analizaron las cifras de Campanario y concluyeron que la estructura del negocio tenía “serios problemas de viabilidad por los eventos naturales” y declinaron la entrega del financiamiento, por lo que la firma decidió reestructurar su deuda y además buscar un socio para que los ayude a enfrentar el complejo momento, pero la tarea no ha sido fácil.

El problema financiero se originó ya que la firma tenía comprometida el 50% de su capacidad instalada, lo que ha cumplido efectuando compras de energía en el mercado spot a precios más altos que los estipulados en los contratos, lo que además ha provocado que no pueda cancelar los compromisos de pago con una serie de generadoras, entre ellas Colbún, Gener y varias de menor tamaño.

La empresa ha hecho frente a altos costos marginales originados por la escasez hídrica y por la estrechez en la oferta, que se generó por el retraso de la puesta en marcha de las Centrales Santa María de Colbún y Bocamina II de Endesa.

Si bien la compañía reconoce que están en un escenario complicado, aseguran que han sido factores externos los que los han llevado a este punto.

Explican que uno de los problemas es la demora que se genera en la aprobación ambiental de proyectos, junto con que los factores que consideraron a la hora de suscribir los contratos con las distribuidoras no se dieron como esperaban, principalmente producto de la sequía.

De esta forma aseguran fuentes de la eléctrica, que una de las cosas que ha perjudicado a Campanario es el rechazo de la Resolución de Calificación Ambiental (RCA) del proyecto Río Corrientes, ubicado en la comuna de Puchuncaví, en la Región de Valparaíso y que aportaría 700 MW al Sistema Interconectado Central (SIC).

Según comentaron fuentes del mercado, el Centro de despacho Económico de Carga (CDEC) del SIC, habría enviado una carta a la Superintendencia de Electricidad y Combustibles para informar de la situación que está atravesando Campanario Generación.