Cifras de julio ratifican debilidad de la economía y le abren la puerta a un agosto con números rojos

El paso de un “aterrizaje suave” a uno “con turbulencias” es como Felipe Ramírez, economista jefe de Coopeuch, describió lo ocurrido con la actividad en julio. El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) reveló este miércoles que tanto el Índice de Producción Industrial (IPI) como el Índice de Actividad del Comercio (IAC) acusaron caídas anuales, por segundo período consecutivo.

Esto agudiza la desaceleración de una economía que en junio creció un 3,7%.

En la apertura del segundo semestre, la industria se redujo un 5,1% anual, más pesimista que la merma de 1,2% que anticipaba el consenso, y peor que el descenso de 1,5% de junio.

El economista jefe de STF Capital, Sergio Godoy, acotó que la baja del IPI apunta a que los sectores relacionados con la inversión “se siguen contrayendo respecto al año pasado”.

El resultado se explicó por las bajas de la minería, que se derrumbó un 6,5% y que las manufacturas disminuyeron un 5,1%.

En el comercio la contracción fue de 11,2%, por lejos más profunda que la merma de 5,3% de junio. Los analistas pusieron el foco en el traspié de 10,9% del segmento minorista, que superó lo que anticipaba el consenso.

El economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira, resaltó que es la tercera caída en el margen de las ventas minoristas, y Ramírez precisó que esta contracción más acelerada va en línea con excesos de liquidez “completamente evaporados” y consumidores “preparándose para entrar a la fase recesiva del ciclo económico”. Pero Godoy recordó que el dato sigue “muy influido” por la alta base de comparación: en julio de 2021 las ventas del comercio crecieron un 63,1% en 12 meses.

¿Bajo 1%?

De cara al Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de julio, que el Banco Central publicará este jueves, el más pesimista parece ser Jorge Selaive. El economista jefe de Scotiabank escribió en su Twitter que los datos sectoriales “decepcionan” y ratifican un crecimiento en torno a 0%, con una “relevante” caída desestacionalizada. Precisó que en agosto comenzarían las caídas interanuales, que se mantendrían hasta, al menos, mediados de 2023.

En Coopeuch prevén un crecimiento anual en torno al 0,2%, con la mayor incidencia positiva llegando -otra vez- de los servicios. Ramírez coincide en que las caídas empezarán en agosto -del 1% ese mes-, y adelantó que el comercio y la manufactura volverían a mostrar “importantes retrocesos”.

Desde el Observatorio del Contexto Económico de la U. Diego Portales (OCEC UDP), Carolina Molinare, estimó que en julio la actividad crecería un 0,4%, y que este segundo semestre “se agudizará” la desaceleración. Compartió que en agosto iniciarán las caídas anuales, y dice que todo el tercer trimestre presentaría una baja.

Banco Santander recortó su proyección para julio, a 0,5%, desde el 1,2% anterior. Ignacio Muñoz, economista de Clapes UC, contó que inicialmente habían pronosticado un Imacec interanual nulo o negativo para agosto, y que con los datos sectoriales, mantienen que en ese mes caerá la actividad.

En BCI anticiparon una actividad en julio en torno a 1,1%, levemente por debajo del 1,2% que prevén Gemines y Fynsa. Alejandro Fernández, gerente de Estudios de la primera entidad, advirtió que, con “caídas pronunciadas” en la minería, manufactura y comercio, “todo apunta a que tendremos la cifra más baja desde la negativa registrada en febrero de 2021”, cuando la actividad cayó un 2,8%.

“Nada de esto es sorpresa toda vez que el libreto escrito a comienzos de año se ha ido cumpliendo de manera rigurosa, aunque con pequeños ajustes”, dijo, y comentó que agosto o, “con seguridad” septiembre, registrarán la primera variación interanual negativa de este ciclo de desaceleración.

Pincheira concordó con que el Imacec de julio sería el último positivo de este ciclo, mientras que Godoy contempló un alza anual de 1,4% en julio. El más optimista es César Guzmán, gerente de Macroeconomía de Security, que espera una variación de 1,5%, y coincide en que los Imacec negativos comenzarían en agosto.