BBVA advierte de estrecho escenario para arcas fiscales del gobierno ante menor crecimiento y precio del cobre

Un crecimiento de 3,1% para la economía local para 2015 es la que proyecta BBVA Research Chile. Así se desprende de su informe "Situación Chile primer trimestre 2015", que reveló ayer y en el que detallan que el incremento del PIB por sobre 3% se alcanzará principalmente gracias a gasto fiscal y exportaciones.
Su estimación es que el gasto público se incremente 7,7% este año, lo que equivaldrá a un 23,6% del PIB e inyectará entre 1,5 puntos porcentuales a 2 pp a la la actividad este ejercicio.

Sin embargo, BBVA cree que el espacio de gasto se reducirá a partir de 2016, lo que traerá dificultades a la meta del gobierno de alcanzar el balance estructural de aquí a tres años.

"Sin duda, converger a la meta de balance estructural en 2018 requerirá de gran voluntad por parte de la autoridad fiscal, dado el actual escenario de desaceleración y los compromisos de gasto asociados al cumplimiento del programa de gobierno", citó el reporte.

Y es que el escenario más probable para la economía local -con una desaceleración que todavía no cede y una inversión que no repunta- anticipa que en los próximos años se verán correcciones a la baja en el crecimiento potencial y también en el precio del cobre a largo plazo, lo que reduce los espacios de gasto para el gobierno.

El economista principal de BBVA Research Chile, Hermann González, plantea que probablemente en los próximos años los presupuestos se harán con parámetros "más ajustados", lo que limitará el espacio de gasto fiscal. "Por otro lado, tenemos presiones de gasto, compromisos del programa de gobierno que ya están y que probablemente lo único que van a hacer es crecer en el tiempo. No vemos que las presiones de gasto de alguna manera vayan a disminuir, menos en años electorales", complementa el experto.

De esta forma, González expone que el gran desafío para el gobierno será lidear estos tres elementos: las presiones de gasto altas y/o crecientes, los ingresos estructurales que en el escenario más probable se van a corregir a la baja y el cumplimiento de la convergencia a balance estructural el año 2018.

"Creo que es un desafío bien importante. Sé que el gobierno está muy comprometido con ese objetivo y creemos que va a necesitar de mucha voluntad, no es algo fácil y va a tener que poner harto empeño para cumplir con eso y vamos a ver como lo logra", sostiene.

Nuevo escenario

En septiembre pasado, las estimaciones de los comités consultivos del PIB tendencial y del precio de referencia del cobre -elementos esenciales para la elaboración del Presupuesto 2015-, arrojaron un promedio de 4,3% para el crecimiento de este año y US$ 3,07 por libra del metal para la década.

¿Experimentará cambios este panorama en la reunión de este año? González cree que sí, principalmente porque la inversión no ha rebrotado como se esperaba, ya que en promedio proyectaron una caída de 1% para 2014 y efectivamente fue de casi 5%.

"Efectivamente, cuando se junte ahora el comité del PIB tendencial, probablemente va a tener que reconocer que la inversión está siendo más débil, que el PIB potencial fue más bajo de lo que estimaron y que para adelante el PIB potencial va a ser inferior al 4,3%", dijo el economista.

En el caso del cobre, González aclara que el precio spot influye y dado el valor actual de la libra del metal -en torno a los US$ 2,5-, "hace difícil pensar que los expertos del cobre vayan a entregar una cifra por sobre los US$ 3".