Formalización de Délano y Lavín pone presión a la venta de Banco Penta

Una maratónica jornada es la que se espera para este miércoles cuando la Fiscalía formalice ante el Octavo Juzgado de Garantía a diez implicados en lo que se ha denominado el Caso Penta, entre ellos, los controladores del grupo financiero, Carlos Alberto Délano y Carlos Eugenio Lavín.

Según cercanos a la fiscalía, ambos estarían negociando un juicio abreviado, lo que implicaría aceptar su culpabilidad y por lo cual el Ministerio Público no pediría prisión preventiva para ellos, sino que sólo para el ex subsecretario de Minería, Pablo Wagner.

Con todo, el aceptar la culpabilidad en los hechos -y por ende recibir una condena-, gatillaría la venta obligada del banco, estiman en el mercado.

Y es que, aunque la Ley General de Bancos señala que el hecho de que sean condenados afecta al momento de solicitar una licencia bancaria, y no se refiere a cuando la institución ya está funcionando, altas fuentes de la industria señalan que, de todas formas, "el espíritu de la ley es uno", y aunque no lo señale explícitamente, no sería recomendable que se mantuvieran en la propiedad.

Hasta ahora, a pesar de que varios nombres han sonado para hacerse de la entidad, en el mercado señalan a ILC, de la Cámara Chilena de la Construcción, como quien estaría más interesado y que sólo estaría esperando a que avance el tema judicial y poder quedarse con el banco a un menor precio.

Según dicen el mercado, la enajenación de la entidad, proceso que está siendo liderado por JPMorgan, "tiene un precio antes y otro después de ese proceso", lo que habría llevado a los controladores de Penta a tratar de vender antes, lo que finalmente no se concretó.

Cuánto vale el banco
La pregunta que todos se hacen es cuánto vale el banco ahora que el tema judicial está encima. A fines de enero, el analista de Fynsa, Marco Alccayhuamán, estimó que el valor económico de la firma es de US$ 248 millones. Para ello, le otorgó un 70% de ponderación al valor fundamental de la compañía (US$ 247 millones), un 20% al precio por acción (US$ 211 millones) y un 10% al valor libro (US$ 328 millones).

Además, Alccayhuamán señaló hace unas semanas que "esto considera un múltiplo implícito P/B de 1,3 veces. Cabe precisar, que dado el tamaño del banco el mejor punto de comparación es la operación del Banco Internacional, por el cual ILC pagó un múltiplo de 1,35 veces".

El experto explicó que, generalmente, este tipo de adquisiciones implican un pago de entre 2,5 a 3 veces el valor libro, pero en este caso no sería mayor a 1,5, considerando que es una entidad pequeña.

En tanto, el gerente de estudios de Renta 4, Guillermo Araya, entregó en esa misma fecha una estimación diferente: si se valoriza al banco por su participación de mercado en colocaciones (0,5%), la cifra asciende a $ 93.528 millones (US$ 150 millones). Esto, a su vez, implica un precio por acción de $ 707.

Araya calculó un valor de mercado por punto de participación, considerando las colocaciones de BBVA (mediano) y Security (pequeño-mediano). En este sentido, indicó que el promedio de ambos bancos entregó un precio de $ 177.453 millones por punto de mercado.

Con todo, señaló que el precio por acción ($ 707), con este modelo de valuación, es menor al que se obtiene con el valor libro (de US$ 257 millones), lo que da un precio por acción de $ 1.215.

El proceso formal de venta de Banco Penta comenzó la tercera semana de enero con el envío del prospecto a los potenciales interesados.