CPP Investment: las claves del inversor público de pensiones de Canadá

El Canadian Pension Plan Investment (CPPI, por su sigla en inglés) es uno de los modelos más parecidos a lo que en Chile podría ser el Inversor de Pensiones Público y Autónomo, IPPA, que crea la reforma de pensiones. Este organismo administraría el nuevo Fondo Integrado de Pensiones con el 6% cotizaciones adicionales, y el 10% de cotización obligatoria de quienes decidan cambiarse del sistema privado y enviar sus ahorros al nuevo ente público.

El CPPI es un órgano público que tiene el mandato de invertir y hacer crecer el Fondo del Plan de Pensiones de Canadá, para ayudar a construir una base para la seguridad de jubilación de los canadienses. Su historia parte en 1997, con una transferencia inicial desde el CPP de poco más de US$ 8 millones. Su primera inversión en la bolsa fue en 1999 y hoy totalizan US$ 400 mil millones de activos para 21 millones de contribuyentes canadienses.

“La junta directiva se asegura de que el mandato de inversión exclusiva se lleve a cabo sin consideraciones políticas, sociales o de desarrollo económico”.

“Nuestra independencia del Gobierno está consagrada en una legislación cuidadosamente escrita”.

En 2006 abrieron oficinas en Londres, Hong Kong, Nueva York, Sao Paulo, Luxemburgo, Mumbai, Sidney y San Francisco. También fueron el primer fondo de pensiones en ofrecer un bono verde en 2018.

La directora general, jefa de la oficina de Sao Paulo y jefa de Renta Variable Activa para América Latina, Tania Chocolat, comentó a DF la forma de operar de este gestor que cuenta con inversiones en todo el mundo. Incluso en Chile, donde destacan dos por su magnitud: el 49,99% que poseen en Grupo Costanera, tras una inversión cercana a US$ 1.100 millones en 2012; y el 27,7% de Transelec, con US$ 383 millones invertidos en 2006.

El fondo que gestiona CPPI se financia con las contribuciones de trabajadores y empleadores, y entrega un nivel básico de pensión, adicional a los planes de empresas y el de ahorro personal que también forman parte de su sistema previsional. Aseguran que “no compiten con los planes de pensiones del sector privado”, y que invierten “los fondos ‘sobrantes’ que no se necesitan para pagar los beneficios actuales”. “En los próximos años, cuando se estime que las deducciones actuales no serán suficientes para pagar los beneficios, los rendimientos generados por las inversiones en el fondo CPP contribuirán a los pagos de beneficios”, explicaron.

Desafíos del modelo

- ¿Por qué se crea el CPPI?

- A mediados de los ‘90, Canadá enfrentaba un problema similar con su plan nacional de pensiones al que se enfrenta Chile en la actualidad. Se advirtió que el Plan de Pensiones del Gobierno sería insolvente alrededor de 2015, y se acordó subir las tasas de cotización y crear una corporación independiente para supervisar la inversión de las cotizaciones. Se creó un modelo de gobierno único a través de la Ley, que permite a CPP Investment operar con un mandato comercial exclusivamente de inversión y con salvaguardas contra cualquier interferencia política.

- ¿Cuáles son esas salvaguardas?

- No establece direcciones de inversión relacionadas con el desarrollo económico, objetivos sociales o directivas políticas. Nuestra independencia del gobierno está consagrada en una legislación cuidadosamente escrita y los activos están estrictamente segregados de los fondos del gobierno. El CPPI es responsable ante el parlamento canadiense y ante los ministros de finanzas federales y provinciales. El Gobierno federal nombra la junta directiva del CPPI, que se asegura de que el mandato de inversión exclusiva se lleve a cabo sin consideraciones políticas, sociales, de desarrollo económico o cualquier otro objetivo que no sea de inversión. Nuestra independencia nos permite concentrarnos en administrar los activos del fondo en el mejor interés de los contribuyentes y beneficiarios canadienses.

- ¿Qué riesgos han debido enfrentar como entidad pública?

- Debemos tener en cuenta los riesgos y los factores sociales a los que se enfrenta el propio CPP: envejecimiento, tasas de natalidad, empleo e inmigración, y tasa real de crecimiento de los ingresos laborales. Para mitigar la exposición a los riesgos relacionados con las futuras condiciones económicas y demográficas, diversificamos nuestras inversiones en todo el mundo. Es importante mantener la confianza del público en nuestra independencia y actividades, y para ello operamos de manera transparente y abierta. De esta manera, esperamos fomentar una mejor comprensión de lo que impulsa el desempeño, la estabilidad y la sostenibilidad del fondo en el tiempo.

- ¿Qué atributos le otorgan una ventaja al CCPI sobre otros inversores privados en Canadá?

- El plan de inversiones de Canadá tiene tres ventajas: un horizonte largo de inversión, por lo que podemos evaluar las perspectivas de nuestras estrategias y oportunidades durante décadas, no solo en trimestres o años; y resistir recesiones a corto plazo para crear valor a largo plazo. La certeza de los activos para invertir, ya que la base de activos futuros del fondo es en gran medida predecible y su patrón de flujos de efectivo hacia el futuro es generalmente estable (...) esto respalda nuestra capacidad de actuar como un socio financiero confiable en transacciones importantes y relaciones continuas. Y su escala, al ser uno de los fondos de jubilación más grandes del mundo, podemos acceder a oportunidades a nivel mundial por las que solo los inversionistas institucionales más grandes pueden competir. El tamaño nos permite mantener equipos internos dedicados y obtener acceso a socios externos globales, desarrollar las capacidades de inversión, operativas y tecnológicas necesarias para ejecutar una plataforma de inversión global rentable.

- ¿Cree que el modelo CPPI es aplicable en Chile?

- Las circunstancias de cada país son diferentes y corresponde al Gobierno decidir qué funciona mejor para sus ciudadanos.