Valorización de Scotiabank es clave para definir aporte de los Said en aumento de capital

Tras una semana de reuniones y negociaciones en Nueva York, los integrantes del Grupo Said y el abogado José María Eyzaguirre de Claro & Cia, sus representantes en las tratativas, siguen analizando las opciones que tienen de cara a la adquisición por parte de Scotiabank de las operaciones de BBVA en Chile, donde ellos mantienen el 28,6% de participación.

Fuentes cercanas a la operación señalan que aún no hay nada acordado en el proceso, mientras que los equipos que trabajan en el desarrollo de los contratos de la transacción no han reanudado su labor, la cual se encuentra detenida desde que el banco de capitales canadienses está en proceso de negociación con el grupo Said.

En este contexto es que en el mercado se ha comenzado a especular respecto de los montos de la transacción y el aporte que deberá hacer el grupo empresarial liderado por Salvador Said para quedarse con el 25% de la propiedad del nuevo banco integrado, o al menos con el 20%, como es la aspiración.

Conocedores del proceso señalan que en este aspecto la valorización de la operación de Scotiabank en Chile resulta clave, ya que de ahí se desprendería lo que pesa en la entidad fusionada el 28,6% que hoy tienen los Said en BBVA Chile.

Mientras, analistas del mercado coinciden en que una de las variables determinantes para medirlo es el ROE de ambos bancos.

De acuerdo al último Reporte de Monitoreo Mensual de la industria Bancaria de ICR, mientras BBVA tiene un ROE de 12,70%, el Scotiabank alcanza uno de 12,24%, a 12 meses. Esto dejaría a ambos bancos con un peso similar de cara a la operación, lo que significaría que la participación de los Said quedaría en torno al 14% al 15% de la nueva entidad integrada.

Esto coincide con el análisis que realizan desde otra clasificadora de riesgo, donde tomando en cuenta el valor económico al que se transan las acciones de los bancos chilenos es en promedio 2 veces valor libro, el porcentaje de participación de los Said en el nuevo banco sería de 15%.

¿Qué quiere decir eso? Que si el precio a pagar por parte de Scotiabank por la operación de BBVA en Chile oscilan entre los US$ 2.500 millones y los US$ 2.700 millones, los Said, para quedarse con más de un 20% de la entidad, tendrían que poner sobre la mesa entre US$ 270 millones y US$ 540 millones. En promedio unos US$ 400 millones.

Scotiabank en bolsa

Otro de los elementos que están sobre la mesa es cómo Scotiabank procederá a realizar una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) de concretarse la compra.

Cercanos explican que los canadienses necesitarían abrirse al mercado local para concretar la venta, lo cual podrían realizar mediante la creación o utilización de una sociedad anónima paralela o derechamente como Scotiabank Chile transformarse en una SA.