Mercados
Conglomerados financieros: los grupos que estarían bajo el radar de los reguladores
Consejo de Estabilidad Financiera ya considera algunos criterios generales para identificar a los holdings que serán considerados como sistémicos.
Por: | Publicado: Sábado 14 de julio de 2012 a las 05:00 hrs.
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POR J.C. PRADO Y E. ROBLEDO
Los negocios financieros de los mayores grupos empresariales del país podrían ubicarse más temprano que tarde bajo una nueva categoría de regulación: la de los conglomerados financieros. A pesar de que la definición de quiénes califican y quienes no todavía no está zanjada, entre las autoridades coordinadas por Hacienda ya se manejan algunos de los criterios generales para supervisar de manera global.
Según consta en las actas del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) y del Comité de Superintendentes del Sector Financiero (CSSF), durante la mañana del viernes 18 de mayo, el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, y el presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, conocieron los últimos avances del trabajo del CSSF sobre los conglomerados financieros. Algunos de estos criterios, señalan conocedores del encuentro, se orientan, en primer lugar, a la expansión del perímetro regulatorio de las superintendencias.
Y es que no sólo la Superintendencia de Bancos (SBIF) -mediante la reforma a la Ley de Bancos- pretende avanzar en esta materia. Las superintendencias de Valores y Seguros (SVS) y de Pensiones (SAFP) también están evaluando en qué medida hacer modificaciones similares.
Además de la posibilidad de abarcar a algunas empresas de servicios financieros que hoy no están reguladas, está también la idea de limitar más los préstamos entre sociedades relacionadas para así evitar el contagio de una empresa con la otra, por ejemplo, en caso de falta de liquidez o riesgo de quiebra.
Adicionalmente, la supervisión de conglomerados financieros también tendría relación con el tamaño de los grupos y la magnitud de sus operaciones en el mercado, puesto que las de menor tamaño no constituirían variables a considerar para un riesgo sistémico.
La comisión Desormeaux
Entre los mayores aportantes al desarrollo de una nueva estructura de supervisión destaca la Comisión de Reforma a la Regulación y Supervisión Financiera -conocida como ‘Comisión Desormeaux’-, presidida por el ex vicepresidente del Banco Central, Jorge Desormeaux.
Dicha instancia, integrada por siete expertos del sector financiero, sugirió al CEF un modelo que crea dos instancias de regulación y supervisión: la de solvencia, por un lado, y la de conducta de mercado, por el otro, coordinando así a las tres superintendencias del sector financiero bajo este esquema.
La comisión también propuso al CEF como coordinador central entre agencias para el manejo de riesgos sistémicos. No obstante, a diferencia de su composición actual en la que participan los tres superintendentes representando a sus instituciones, dicho entidad estaría integrada, por presidentes de las comisiones de Solvencia, de Conducta de mercado y de protección al consumidor y la de Pensiones, además del ministro de Hacienda y del presidente del Banco Central.
Con esta estructura la comisión sugiere que habría un amplio margen para elaborar y recomendar “políticas que contribuyan a la estabilidad financiera, incluyendo políticas macro-prudenciales y recomendaciones sobre el perímetro regulatorio”.
No obstante, conocedores de las discusiones del CEF señalan que la estructura propuesta presenta algunas dificultades por entregar dedicación exclusiva a la solvencia, por un lado, y al comportamiento, por el otro, “siendo que un problema de solvencia podría tener que ver directamente con uno de comportamiento o viceversa, además este modelo podría significar un costo de transacción muy grande”, señalan las fuentes.
Más regulación
Algunos de los conglomerados que podrían ingresar al radar de la regulación sistémica ya cuentan con una supervisión para cada una de sus partes, por ejemplo para sus bancos, administradoras de fondos, intermediadoras de valores, etc. No obstante, según señala uno de los expertos que integraron la comisión, los holdings sin bancos podrían tener un mayor cambio regulatorio.
PRINCIPALES GRUPOS EMPRESARIALES Y SU PRESENCIA EN EL ÁREA FINANCIERA
| GRUPO ANGELINI | GRUPO YARUR | GRUPO CONSORCIO |
| Administradora de Mutuos Hipotecarios Cruz del Sur S.A. | Banco de Crédito e Inversiones | CN Life, Compañía de Seguros de Vida S.A. |
| Cía. de Seguros de Vida Cruz del Sur S.A. | BCI Administradora General de Fondos S.A. | Compañía de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. |
| Cruz del Sur Administradora General de Fondos S.A. | BCI Asset Management Administradora General de Fondos S.A. | Compañía de Seguros Generales Consorcio Nacional de Seguros S.A. |
| Cruz del Sur Corredora de Bolsa S.A. | Zenit Seguros Generales S.A. | Consorcio Corredores de Bolsa de Productos S.A. |
| GRUPO MATTE | BCI Corredor de Bolsa S.A. | Consorcio Corredores de Bolsa S.A. |
| Banco BICE | BCI Corredores de Seguros S.A. | Consorcio Créditos Hipotecarios S.A. |
| BICE Inversiones Administradora General de Fondos S.A. | BCI Factoring S.A. | Banvida S.A. |
| BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. | BCI Securitizadora S.A. | Banco Consorcio |
| Bice Corredores de Seguros Limitada | BCI Seguros de Vida S.A. | Consorcio Agencia de Valores S.A. |
| BICE Hipotecaria Administradora de Mutuos Hipotecarios S.A. | BCI Seguros Generales S.A. | GRUPO SURA |
| BICE Vida Compañía de Seguros S.A. | GRUPO SANTANDER | A. F. P. Capital S.A. |
| BICECORP S.A. | Banco Santander - Chile | Seguros de Vida Sura S.A. |
| Securitizadora Bice S.A. | Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos | Administradora General de Fondos Sura S.A. |
| BICE Agente de Valores S.A. | Santander Chile Holding S.A. | Agencia de Valores Sura S.A. |
| GRUPO LUKSIC | Santander Corredora de Seguros Ltda. | GRUPO SCOTIABANK |
| Banchile Administradora General de Fondos S.A. | Santander S.A. Corredores de Bolsa | Bandesarrollo Factoring S.A. |
| Banchile Corredores de Bolsa S.A. | Santander Agente de Valores Limitada | Bandesarrollo Sociedad de Leasing Inmobiliario S.A. |
| Banchile Corredores de Seguros Ltda. | Santander S.A. Sociedad Securitizadora | Scotia Administradora General de Fondos Chile S.A. |
| Banchile Factoring S.A. | GRUPO BBVA | Scotia Corredora de Bolsa Chile S.A. |
| Banchile Securitizadora S.A. | Administradora de Fondos de Pensiones Provida S.A. | Scotia Corredora de Seguros Chile Ltda. |
| Banchile Seguros de Vida S.A. | Banco BBVA | Scotiabank Chile |
| Banco de Chile | BBVA Asset Management Administradora General de Fondos S.A. | Fintesa Securitizadora S.A. |
| LQ Inversiones Financieras S.A. | BBVA Corredora Técnica de Seguros Ltda. | GRUPO ITAÚ |
| Sociedad Matriz del Banco de Chile S.A. | BBVA Corredores de Bolsa S.A. | Banco Itaú Chile |
| GRUPO SAIEH | BBVA Factoring S.A. | Itaú Chile Corredora de Seguros Limitada |
| Compañía de Seguros Corpvida S.A. | BBVA Seguros de Vida S.A. | Itaú Chile Administradora General Fondos S.A. |
| Corpbanca Administradora General de Fondos S.A. | BBVA Sociedad de Leasing Inmobiliario S.A. | Itaú Chile Securitizadora S.A. |
| Corpbanca Corredores de Bolsa S.A. | Forum Servicios Financieros S.A. | Itaú Chile Compañía de Seguros de Vida S.A. |
| Corpbanca Corredores de Seguros S.A. | GRUPO PENTA | Itaú Chile Corredor de Bolsa Ltda. |
| CORP Group Banking S.A. | Administradora de Fondos de Pensiones CUPRUM S.A. | GRUPO CChC |
| CORPBANCA | Banco Penta | Adm. De Fondos para la Vivienda de Cámara Chilena de la Construcción |
| CORP Group Vida Chile S.A. | Compañía de Seguros Generales Penta - Security S.A. | Compañía de Seguros de Vida Cámara S.A. |
| Compañía de Seguros Corpseguros S.A. | Las Américas Administradora de Fondos de Inversión S.A. | Caja de Compensación de Asignación Familiar de Los Andes |
| CG Créditos Hipotecarios S.A. | Penta Administradora General de Fondos S.A. | Adm. De Fondos de Pensiones Habitat S.A. |
| Corpbanca Agencia de Valores S.A. | Penta Corredores de Bolsa S.A. | |
| GRUPO SECURITY | Penta Hipotecario Administradora de Mutuos Hipotecarios S.A. | |
| Administradora General de Fondos Security S.A. | Penta Vida Compañía de Seguros de Vida S.A. | |
| Banco Security | Penta Corredores de Bolsa de Productos S.A. | |
| Corredores de Seguros Security Ltda. | ||
| Grupo Security S.A. | ||
| Securitizadora Security S.A. | ||
| Seguros Vida Security Previsión S.A. | ||
| Valores Security S.A. Corredores de Bolsa | ||
| Factoring Security S.A. |
Los reparos del Banco Central
La entidad analizó en 2011 la propuesta de la comisión desormeauX
El Informe de Estabilidad Financiera que publicó el Banco Central para el primer semestre del año pasado incluyó un análisis de la propuesta que hizo la Comisión de Supervisión Financiera sobre los conglomerados.
El instituto emisor reconoce que el modelo sugerido por dicha instancia ofrece ventajas, porque contribuiría "a reducir posibles arbitrajes regulatorios, permitiría avanzar en el entendimiento de los riesgos implícitos en conglomerados financieros y fortalecería la supervisión de solvencia o de conducta de mercado en áreas donde actualmente existen debilidades".
Sin embargo, también advierte vacíos en la propuesta de la instancia que encabezó Jorge Desormeaux. "La integración de supervisores no zanja el debate sobre regulación y supervisión de los conglomerados financieros, pues deja abiertos otros temas centrales, como la extensión del alcance de los procesos formales de supervisión y requerimientos de capital y liquidez para el holding", advierte en su informe.
