La advertencia de Naudon: “Vemos una economía que tiene una mayor debilidad de lo que el promedio de los analistas creía”

Que el Banco Central haya rebajado a un rango de 1% a 2% su expectativa para el crecimiento de este año en la presentación de su Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo no dejó a nadie indiferente en el mundo económico. Algo que también generó inquietud fue la revisión para el panorama de la inflación, que en los próximos meses llegaría a 10% y que promediaría 8,2% este 2022. 

“Vemos hacia adelante una economía que tiene una mayor debilidad de lo que el promedio de los analistas creía o pensaba previo al IPoM”, fue la advertencia que hizo el consejero del instituto emisor, Alberto Naudon, en el seminario “Banchile Market Insights: Encuentro con inversionistas”. En la instancia -en la que el economista presentó las principales conclusiones del informe trimestral- también aseguró que “para lograr esta convergencia inflacionaria de manera efectiva y eficiente se requiere que las demás políticas macro concurran”. 

El economista afirmó que “hay que tener en cuenta que en la economía hay una debilidad relevante”, la que, en su opinión, es “especialmente evidente” en la inversión. De hecho, aclaró que desde el banco tienen una perspectiva para la inversión “particularmente débil”, que se resumen en que los niveles de 2019 recién se recuperarían en 2024. 

A juicio del consejero, las causas de esta baja inversión son “bien naturales” y tiene mucho que ver con los altos niveles de incertidumbre política e institucional que vive el país, producto de las discusiones en curso. Pero aclaró: “Yo no quiero decir con esto que las discusiones no haya que tenerlas ni dar una señal contra o negativa respecto del trabajo de la Convención Constitucional, todo lo contrario. Lo único que quiero decir es que cuando uno se abre a discutir estos temas aumenta la incertidumbre”.

Inflación que no cede

Naudon también dedicó parte de su tiempo a hacer hincapié en los niveles de inflación y en cómo se ha llegado hasta este punto. “Cuando nos paramos y queremos entender por qué estamos donde estamos en términos inflacionarios, nosotros tenemos pocas dudas de que el principal driver de esto ha sido el impacto de las políticas de impulso a la demanda que se generaron durante los años pasados”, aseguró. 

Agregó que, aunque esas políticas ya estaban, “lo que sí es novedad es que creemos que el impacto ha terminado siendo mayor y esa es la razón por la cual seguimos pensando que ahí radica parte importante del problema inflacionario que tenemos hoy día”.

El consejero afirmó que “para un Banco Central no basta ver que la inflación sube”, sino que la entidad “tiene que entender cuál es la causa, y dependiendo de esa causa cuál es la solución más adecuada”.

También detalló que para las autoridades del Central sigue siendo cierto que hay un problema de demanda “importante”, y ese problema es lo que ha llevado a una reacción de política monetaria muy fuerte, “porque es necesario eliminar esos desequilibrios asociados a la demanda para controlar el problema inflacionario”. 

Explicó que cuando se toma en cuenta que la política monetaria actúa con “bastantes rezagos”, sumado a que no tiene un efecto inmediato en la actividad, “también tiene que ir calibrando, ir calibrando las dosis en conjunto con cuándo espera que esa dosis tenga efecto”.

Aclaró, eso sí, que dadas las reacciones del banco en cuanto a las alzas de tasas y a las diferentes medidas que se han ido tomando, “es difícil pensar que este es un banco que no está dispuesto a hacer lo que tenga que hacer para cumplir con sus objetivos”.

“Por el contrario, creo yo que hemos dado muestra -y la vamos a seguir dando si es necesario- de que vamos a hacer la política monetaria que sea necesaria o correcta para cumplir nuestros objetivos”, aseguró la autoridad monetaria.