Por Richard Milne y editor de mercados de capital
Los rendimientos de la deuda italiana superaron nuevamente la barrera del 7% en una semana en que Roma emitirá bonos por más de 20.000 millones de euros.
La subasta de hoy y mañana es la primera prueba de mercado tras el préstamo a tres años que otorgó el Banco Central Europeo (BCE) a los bancos hace una semana.
Italia, el tercer mayor mercado mundial de bonos, es considerado por muchos inversionistas como el barómetro de la crisis de la deuda soberana europea y enfrenta subastas de más de 100.000 millones de euros sólo en el primer trimestre.
Hoy subastará 9.000 millones de euros en letras a seis meses y hasta 2.500 millones de euros en bonos de cupón cero a dos años. Mañana venderá bonos por entre 5.000 y 8.000 millones de euros a tres, siete y diez años.
En vísperas de la emisión, los rendimientos de sus letras a 10 años superaron el 7%. Cuando los intereses superan esa cifra, analistas e inversionistas los consideran insostenibles; rendimientos similares obligaron a Grecia, Irlanda y Portugal a buscar rescates internacionales.
Algunos políticos europeos, como el presidente francés Nicolas Sarkozy, creen que el préstamo del BCE permite a los bancos apoyar a los gobiernos, ya que piden dinero prestado al banco central al 1% y teóricamente pueden reinvertirlo en bonos italianos que rinden 6% o 7%.
Sin embargo, varios analistas son escépticos al respecto. Muchos bancos europeos, tales como PNB Paribas y Deutsche Bank, de hecho, están reduciendo su exposición a la deuda periférica.
La deuda italiana ha comenzado a diferenciarse de la española en las últimas semanas. El interés de los bonos españoles a 10 años cayó el martes a 5,35%, mientras el de Italia alcanzó el 7,03%.
Italia, con una deuda de 1,9 billón (millón de millones) de euros, debe refinanciar 350.000 millones de euros en 2012, lo que implica que enfrenta subastas casi a diario y la hace vulnerable a la volatilidad de los mercados.