Fed consideró moderar el ritmo del endurecimiento monetario para evaluar ajustes, revelan minutas de su última reunión

Los funcionarios de la Reserva Federal juzgaron en julio que en algún momento sería apropiado desacelerar el ritmo de las subidas de la tasa de interés mientras se evaluaban los efectos de sus medidas de endurecimiento hasta la fecha.

Según las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC,  sigla en inglés) de los días 26 y 27 de julio, publicadas este miércoles en Washington, "a medida que la orientación de la política monetaria se hace más estricta, es probable que en algún momento resulte apropiado ralentizar el ritmo de las subidas de los tipos de interés mientras se evalúan los efectos de los ajustes acumulados de la política sobre la actividad económica y la inflación".

"Muchos participantes señalaron que, en vista de la naturaleza constantemente cambiante del entorno económico y de la existencia de grandes desfases y variables en el efecto de la política monetaria sobre la economía, también existía el riesgo de que el comité pudiera endurecer la orientación de la política más de lo necesario para restablecer la estabilidad de los precios", mostraron las actas.

Tras la publicación, los rendimientos del Tesoro a dos años y el dólar recortaron sus ganancias, mientras que las acciones estadounidenses moderaron sus pérdidas.

"Aunque las actas del FOMC siguen insistiendo en la necesidad de contener la inflación, también surge la preocupación de que la Fed pueda endurecer más de lo necesario", dijo Christopher Low, economista jefe de FHN Financial.

Para el economista, si bien hay indicios de mejora en el lado de la oferta de la economía y un poco de esperanza en la moderación de los precios de algunos productos, "todavía hay una gran preocupación por la inflación y las expectativas de inflación".

Los funcionarios de la Fed subieron su tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos en esa reunión por segundo mes consecutivo, marcando el ritmo más rápido de endurecimiento desde principios de la década de 1980 en una batalla contra la inflación al rojo vivo.

Aun así, el índice S&P 500 de acciones estadounidenses ha subido cerca de 9% desde la reunión de julio. Los funcionarios de la Fed tendrán la oportunidad de ofrecer nuevos puntos de vista sobre las perspectivas durante su retiro del 25 al 27 de agosto en Jackson Hole, Wyoming.

El lenguaje utilizado en las actas se hizo eco de lo que dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell en la rueda de prensa posterior a la reunión de julio. Sus comentarios provocaron la subida de las acciones cuando sugirió que el banco central podría pasar a subidas de tipos más pequeñas en el futuro. Aun así, dejó la puerta abierta a otra subida "inusualmente grande" en la próxima reunión de septiembre, dependiendo de los datos económicos que se publiquen hasta entonces.

Un informe del Departamento de Trabajo difundido el 5 de agosto -que mostró que las empresas añadieron 528 mil empleados a las nóminas el mes pasado, más del doble de lo que esperaban los pronósticos- llevó a los inversores a apostar por una tercera subida consecutiva de 75 puntos básicos cuando la Fed se reúna los días 20 y 21 de septiembre.

Riesgos de expectativas

En la reunión de julio, "los participantes juzgaron que un riesgo importante al que se enfrentaba el comité era que la elevada inflación pudiera afianzarse si el público empezaba a cuestionar la decisión del comité de ajustar suficientemente la orientación de la política", según las actas.

Sin embargo, el 10 de agosto, el Departamento de Economía y Finanzas informó de que los precios al consumo aumentaron 8,5% en los 12 meses transcurridos hasta julio, frente al 9,1% del mes anterior, que supuso la tasa de inflación más alta desde 1981.

Las cifras de inflación más suaves de julio dieron pie a la subida del mercado de valores, ya que las apuestas anteriores sobre una gran subida de tipos en septiembre se deshicieron, y los inversores están asignando ahora probabilidades similares a un aumento de medio punto o de tres cuartos de punto, según los precios de los contratos de futuros vinculados al tipo de referencia de la Fed.