Fusión con CorpBanca entra en semana decisiva e Itaú se cierra a nueva negociación

Ésta será una semana de definiciones para la fusión más larga y polémica del último tiempo.

Porque la operación que involucra a Itaú y CorpBanca se encuentra, en estricto rigor, a seis días -hasta el próximo sábado 30- de que se conozca cuál será su desenlace final, en una trama que no ha hecho más que enredarse.

El factor de que lo decide todo: que la entidad controlada por Álvaro Saieh llame o no a junta de accionistas para votar la transacción.

¿Por qué el plazo es tan perentorio? porque si sucede después del 30, los balances sobre los cuales se basa el peritaje realizado por KPMG ya no serán legalmente válidos, al superar los 18 meses de vigencia. De hecho, aunque este llamado se hiciera sólo un día después, el efecto legal es el mismo que si pasara un mes, señalan fuentes del proceso, ya que lo que está estipulado en el acuerdo señala que habría que encargar un nuevo peritaje, definir nuevos plazos y demorar en un tiempo considerable la fusión.

Pero de todas formas, hay esperanzas. Especialmente después de que Diario Financiero informara acerca del viaje a Nueva York que realizó Saieh, para asistir a la décima Conferencia Anual de CEO Latam, organizada por Itaú BBA, y en la que el empresario habría dejado en claro que su intención es mantener lo acordado hace poco más de un año.

La opinión del Citi
Se espera que, posiblemente este miércoles, Citi dé a conocer su informe de fairness value encargado por el directorio de la entidad local controlada por el empresario Álvaro Saieh, el que una vez que sea conocido por la mesa sería puesto a disposición de los accionistas, lo más probable durante la próxima semana.

De todas formas, e independiente de lo que diga el documento, lo cierto es que si se hace el llamado a junta para votar la operación, lo más probable es que se apruebe.

Esto porque Corpgroup Banking comprometió sus votos a favor, lo que representa casi 44% de las acciones, IFC -que ya se manifestó a favor de los beneficios adicionales ofrecidos por los brasileros (ver recuadro)-, tiene 4,49%, más el 3,2% de Cartica y algunos institucionales, llegan sin problemas a más del 66%, necesario para darle el visto bueno a la fusión.

Itaú pone presión
La semana pasada, Ricardo Marino estuvo menos de 24 horas en nuestro país. El motivo: reunirse con ejecutivos de CorpBanca, pero no a negociar, sino a informarse del estado del proceso in situ.

De hecho, según afirman fuentes conocedoras del deal, "acá no hay nada que negociar". Y la mejor muestra de ello fue informada el viernes pasado, cuando la institución brasilera dio a conocer al mercado, a través de un hecho esencial enviado a la Superintendencia de Valores, que, con motivo de la definición de los dividendos a repartir a los accionistas de cada banco, había otorgado un waiver (suspensión temporal), pero que "en el caso de Corp Group se adjuntó a una solicitud de Itaú para que Corp Group cumpla con sus obligaciones bajo el TA (Transaction Agreement) de obtener que la Junta de Fusión sea convocada (...) a más tardar el 22 de mayo de 2015, al Directorio de CorpBanca". Con esto, el margen de acción para la entidad local quedó reducido a prácticamente cero.

Por otro lado, el 6 de mayo pasado que Itaú Unibanco llevó a cabo el conference call con inversionistas, con motivo de la publicación de los resultados al primer trimestre del años. Y al momento de las preguntas, la inquietud por la fusión con CorpBanca fue uno de los temas que más se repitió entre los analistas.

El encargado de responder ante esta situación fue Eduardo Vassimon, gerente de finanzas de Itaú Unibanco Holding, quien se mostró confiado en que la transacción estará cerrada a fines de este año. Después de todo, a mediados de enero próximo el acuerdo firmado con la entidad local deja de tener validez. Según el ejecutivo -quien no quiso hacerce "cargo de los rumores" que apuntan a que Saieh quiere deshacer el deal sin pagar la multa por US$ 400 millones-, ellos siguen trabajando para que el proceso termine en 2015, aunque "la transacción entera está tomando más tiempo del que esperábamos, pero va avanzando".

Los beneficios adicionales

A comienzos de mes comenzaron los "trascendidos" acerca del peritaje realizado por KPMG para la fusión. Finalmente, Itaú informó a la Comisión de Valores de Brasil que "con base en las conclusiones del Informe y para preservar la participación accionaria originalmente acordada (33,58%), Itaú Unibanco ha efectuado una oferta a CorpBanca y a sus controladores", que incluye, primero, un mayor reparto de dividendos (a los US$ 186 millones que representan el 50% de las utilidades líquidas, se le sumarían otros US$ 300 millones).

Además, BIC (Banco Itaú Chile) distribuirá sólo US$ 43,5 millones en dividendos, en vez de los US$ 70,5 millones considerados originalmente en el acuerdo.

Esta mejora fue considerada "insuficiente" por el directorio de CorpBanca, entidad que estima que la diferencia real apunta más bien a los US$ 1.000 millones.

Luego de esto, el directorio del banco local solicitó una nueva opinión, ahora a cargo de Citi, la que se espera llegue a la mesa este miércoles.