USA desde USA (1)

Pablo Lamarca, 


Director y manager 
de Trading Acciones USA


Retrospectivamente, a fines de julio de 2011 se produce la caída del S&P y DAX por el temor de la expansión de la crisis europea y estimaciones de recesión en USA. El DAX llega a perder cerca de 25% en agosto y septiembre, mientras el S&P lo hace en cerca de 15%. Desde el 6 de octubre a la fecha, los mercados se han recuperado y la brecha entre ambos se mantiene cerca del 10%.

Esta comparación tiene por objeto explicar que, si bien todos están afectos al riesgo sistémico, no todos lo sufren en el mismo grado. Ello se debe a que de alguna manera hemos estado invirtiendo o vendiendo según estemos más inclinados hacia el crecimiento o a la crisis europea y su contagio.

Claramente, EEUU está en una fase donde sus empresas han encontrado una economía interna que les ha dado un piso para que sus resultados sigan creciendo. Además, como están globalizadas, también se han visto beneficiadas del crecimiento de las economías emergentes. Los banqueros se ven más optimistas con un S&P por sobre los 1.420 puntos a fin de año (+8%). Europa estaría descontada. El desempleo en USA sigue bajando. Este optimismo sería un indicador para estar invertido. Sin embargo, preferimos empresas de alto dividend yield como Simon Property Group (SPG).

La reciente fase de resultados ha sido buena, pero no tan auspiciosa como en “quarters” anteriores, generando toma de ganancias. Los comentarios de la FED de prolongar bajos intereses hasta 2014 y solicitar a los políticos medidas de austeridad fiscal que no generen un escenario que debilite una economía, aún con problemas, avalan la toma de utilidad. Si la bolsa corrige, aproveche de vender puts sobre empresas cíclicas, de materiales y/o índices de alto beta que pagan buena prima para precios strike defensivos, ejemplo FAS.