Esperanza en resultados

Pablo Lamarca, 


Director y manager 
de Trading Acciones USA


El viernes pasado, los bancos JPMorgan y Wells Fargo entregaron resultados que al ser analizados nos sorprenden con un buen nivel de actividad. En el caso de JPMorgan, sus resultados sobrepasaron los esperados a pesar del castigo de US$ 5,8 billones en la bullada pérdida de trading de alto riesgo de su filial en Londres. Los ingresos por el negocio retail, de hipotecas y otros generaron en JPMorgan mayores ingresos y utilidades. A su vez, la provisión por malos créditos disminuyó significativamente a US$ 244 millones desde US$ 1,8 billón. En Wells Fargo, la actividad de su división hipotecaria duplicó ingresos haciendo crecer sus utilidades en 17% en línea con lo esperado.

Hasta antes de que comenzaran a salir los resultados podía esperarse que la desaceleración económica mundial, especialmente en Asia y los problemas de Europa hubiesen afectado el nivel de éstos. Sin embargo, si la realidad que muestran JPM y WFC a través de sus resultados se confirma esta semana con resultados en Citi, Goldman Sachs, United Airlines, Johnson & Johnson, Coca-Cola, Yum Brands y Qualcom, entre otras, podríamos, definitivamente, pensar que el S&P mostrará una utilidad anual equivalente a US$ 105 y, utilizando una relación precio bolsa de 13 veces, tendríamos un piso hacia fin de año en 1.365 puntos. Decimos piso, porque la lógica es que a fines de año el S&P proyecte de los resultados de 2013, que debieran seguir subiendo.

La actividad aún puede verse disminuida por ajuste de stocks. Las decisiones políticas pueden encender la volatilidad. Sin embargo, si los resultados confirman las expectativas y, recordamos la reciente y favorable intervención por parte de los bancos centrales, podemos volcarnos a invertir con un horizonte hacia fin de año más nítido.