“Esperamos un crecimiento de un 15% para los mercados de Latinoamérica en 2012”

Por Ignacio rojas



Con una mirada cargada de optimismo sobre la recuperación de los mercados emergentes para 2012, el head of Latin American equity research de Santander GBM, Jesús Gómez, apunta a las aperturas que quedaron congeladas el año pasado como uno de los principales factores de dinamismo para la renta variable en América Latina.

El ejecutivo, que opera desde Nueva York, destacó además la seguridad que ofrecen las plazas de este lado del mundo para los inversionistas institucionales extranjeros, con especial atención a compañías multinacionales de gran proyección en Brasil, México y Chile. 


-¿La recuperación de los mercados es una señal clara para retomar el riesgo en las carteras de inversión?


-Parte del desempeño actual en alguna medida viene del mal comportamiento del año pasado, entonces la base de comparación de la que partimos es muy baja. Sin embargo, hay una visión de los inversionistas de retomar poco a poco al riesgo. Lo hemos visto en el Bovespa, el Mexbol, el IPSA y todos los índices que han subido significativamente.

Asimismo, la volatilidad ha ido sistemáticamente a la baja. Veníamos de primas de riesgo muy altas, pero el movimiento está siendo de mucha recuperación. Esperamos un crecimiento de un 15% para los mercados de Latinoamérica en 2012


-¿Qué sectores serán los que este año liderarán el avance de los mercados latinoamericanos?


Uno de los temas básicos y que nos gusta mucho es lo que tiene que ver con la demanda interna y cómo eso se vuelca a la riqueza.

Un claro ejemplo de esta dinámica es el retail y ahí nos gusta mucho Chile, donde hay valores distintivos en Latinoamérica como Cencosud, Falabella y Ripley, pero también nos gustan mucho los retailers de Brasil, México, Colombia y todas las dinámicas de consumo interno.

En cuanto a construcción, destacamos las compañías brasileñas y mexicanas, así como empresas de infraestructura en general, que juegan directamente con la demanda interna como pilar de crecimiento económico.



-¿Cómo se proyecta el mercado de las aperturas en 2012?


-Uno de los factores negativos del año pasado es que muchos proyectos de aperturas y salidas a bolsa quedaron en el congelador hasta que mejoraran las condiciones. Hoy tenemos una serie de compañías que empiezan a encontrar la ventana para retomar sus planes. Asimismo, la región necesita de un nivel de capital superior para materializar las perspectivas de crecimiento. Por lo tanto, las salidas a bolsa seguirán dominando el mercado.

Habrá mucha oferta de papel con empresas muy interesantes jugándose el mercado primario. Brasil debería seguir liderando y vemos opciones interesantes en México y la región andina. Incluso en Chile hay operaciones que deberían irse retomando.



-¿Cómo será el 2012 para las empresas de materias primas?


-El principal factor que está marcando el desempeño de estas empresas, y lo seguirá haciendo, son las expectativas de crecimiento de Asia y particularmente de China. Estamos viendo dudas sobre China, con algunas cifras que parecen anticipar una desaceleración un poco más marcada de lo que se estaba esperando. Esto genera un impacto que hace que no sean tan interesantes a corto plazo.

No obstante, no tenemos una visión negativa sobre el precio de estas empresas, más bien creemos que los niveles actuales son totalmente sostenibles a mediano plazo. Eso sí, esta es una visión de mantener más que de tomar posiciones, hasta que se despeje la situación china.