Mercados
Asset Allocation
Por: | Publicado: Lunes 2 de mayo de 2011 a las 05:00 hrs.
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Pablo Lamarca,
Director y manager de Trading Acciones USA
El S&P alcanzó su máximo nivel en el año con un alza de 8,2% al situarse en 1.361 ptos. Los resultados trimestrales reportados han mostrado fuertes incrementos en las utilidades y solventes balances, tanto a nivel de large como de small caps.
Estos buenos resultados auguran para fin de año mejores niveles para la bolsa en la medida que se mantengan las actuales condiciones. Si bien así lo estimamos, creemos que los próximos meses serán estables sin mayores alzas.
El efecto logístico en la cadena productiva por el terremoto de Japón, el estricto control de precios a que está sometida la economía china para frenar la inflación y el alto precio del petróleo afectarán los márgenes en el 2º trimestre y, por ello, vemos más lógica un toma de ganancias. Más aún cuando coexisten otros ruidos como el término del QE2, los problemas en Medio Oriente y la periferia europea, especialmente Grecia.
Para quienes miran a más largo plazo, los actuales resultados comienzan a analizarse de cara a 2012 y el nivel de utilidades que se podría alcanzar. Se comienza a hablar de un S&P a niveles de 1.470-1.500, es decir, casi 10% más que el nivel actual. Si bien parece poco para un periodo de 18 meses, no es menor en términos de las modificaciones que debieran incorporarse en un asset allocation que busque ubicarse en la frontera eficiente de las inversiones.
En este sentido, mantener bonos corporativos de alto rating y corta duración implica retornos inferiores al 3%. Alargar el duration no compensa el riesgo inflacionario y la consecuente alza de tasas. En este contexto, analice su posición y realice un overweight en acciones vs. bonos corto plazo. Nuestra preferencia está en el sector financiero e industrial de alto dividend yield.
Director y manager de Trading Acciones USA
El S&P alcanzó su máximo nivel en el año con un alza de 8,2% al situarse en 1.361 ptos. Los resultados trimestrales reportados han mostrado fuertes incrementos en las utilidades y solventes balances, tanto a nivel de large como de small caps.
Estos buenos resultados auguran para fin de año mejores niveles para la bolsa en la medida que se mantengan las actuales condiciones. Si bien así lo estimamos, creemos que los próximos meses serán estables sin mayores alzas.
El efecto logístico en la cadena productiva por el terremoto de Japón, el estricto control de precios a que está sometida la economía china para frenar la inflación y el alto precio del petróleo afectarán los márgenes en el 2º trimestre y, por ello, vemos más lógica un toma de ganancias. Más aún cuando coexisten otros ruidos como el término del QE2, los problemas en Medio Oriente y la periferia europea, especialmente Grecia.
Para quienes miran a más largo plazo, los actuales resultados comienzan a analizarse de cara a 2012 y el nivel de utilidades que se podría alcanzar. Se comienza a hablar de un S&P a niveles de 1.470-1.500, es decir, casi 10% más que el nivel actual. Si bien parece poco para un periodo de 18 meses, no es menor en términos de las modificaciones que debieran incorporarse en un asset allocation que busque ubicarse en la frontera eficiente de las inversiones.
En este sentido, mantener bonos corporativos de alto rating y corta duración implica retornos inferiores al 3%. Alargar el duration no compensa el riesgo inflacionario y la consecuente alza de tasas. En este contexto, analice su posición y realice un overweight en acciones vs. bonos corto plazo. Nuestra preferencia está en el sector financiero e industrial de alto dividend yield.