“Resolución del canje inyectará confianza en el sistema”

Ana Armstrong, CEO de Armstrong Investment Managment con sede en Londres, calificó el canje de ayer como un “default ordenado”, pero destacó la actitud del mercado financiero internacional “que actuó de forma favorable”.

La especialista estima que si los inversionistas aceptaron grandes pérdidas fue debido a que hubo una “decisión política”. ”Los bancos y fondos de pensiones europeos eran los grandes tenedores de la deuda griega, y aparentemente no tuvieron otra opción”, destaca.

Consultada sobre quienes se opusieron más al canje, menciona a los hedge funds, muchos de los cuales adquirieron la deuda bajo la ley internacional, no la norma griega, por lo cual “podrían evaluar demandas”, aunque destaca que se trata de una minoría.

Añade que los que tengan deuda en ley local serán “forzados” a participar mediante las cláusulas de acción colectiva (CAC).

Esto, a su vez, “probablemente haga efectivos los seguros contra impagos de deuda (CDS). “Sin embargo, no son muy importantes. Son menos de 4.000 millones de euros y no tendrán mayor impacto en el sistema”, especialmente dada la liquidez existente hoy en el sistema bancario europeo tras las inyección de dinero del BCE.

Armstrong estima que el canje será un hito en la crisis griega, aunque aún hay varios obstáculos que superar. “Por el momento, resolver el tema griego de forma ordenada inyectará confianza en el sistema político y financiero de Europa”, algo fundamental tomando en cuenta que Italia, otro gigantesco mercado de deuda, afronta “importantes vencimientos en el verano”.

Si bien ahora la deuda tendrá un peso menor sobre la economía helena, Armstrong cree que los desafíos de Grecia ahora son implementar los ajustes para recuperar el equilibrio fiscal. “Aunque no crezca mucho, seguramente no será tan negativo como en la actualidad”, señala. La analista además destaca que Grecia “fue salvada de una contracción del crédito y uno de los mayores defaults de la historia”.