Mercado se alinea con Marcel y asume que plan de recuperación podría ayudar a contener la inflación

Un conjunto de 21 medidas componen el plan de recuperación económica inclusiva presentado este jueves por el gobierno.

Desde Maipú, el Presidente Gabriel Boric dio a conocer “Chile Apoya”, una batería de medidas que apunta a hacer frente a las desigualdades que ha dejado la pandemia. El ministro de Hacienda, Mario Marcel, fue el encargado de dar la bajada técnica, y explicó que aunque las medidas consideran recursos adicionales (ver recuadro), no significan presiones adicionales para la alta inflación esperada para este año, que según el Banco Central escalaría a cerca de 10% en los meses que vienen.

Según la autoridad, el plan “va a ayudar a compensar a las familias más afectadas por la inflación, va a ayudar a que los trabajadores de menores ingresos aumenten su poder adquisitivo”, y afirmó que “por esa vía estamos llegando a un conjunto de trabajadores, trabajadoras, beneficiarios, hombres, mujeres mucho más amplio”.

Su planteamiento fue acogido dentro del mercado, y si bien varios economistas no prevén un efecto significativo, sí hay quienes ven que el plan generará cierta contención a la inflación.

Es el caso de Francisca Pérez, economista principal de BCI Estudios, quien anticipa que la batería de medidas “podría ayudar a disminuir en algo las presiones inflacionarias desde el lado de energía”. La experta plantea que esto se podría traducir en 0,1 a 0,2 décimas menos sobre el Índice de Precios al Consumidor (IPC) total del año, por lo que su estimación de 7,5% podría disminuir levemente.

Desde Credicorp Capital, Samuel Carrasco dice que el plan pone un sesgo a la baja a su estimación para inflación este año -ya que va en la “dirección correcta” de contener los precios de la energía-, y que ocurre algo similar con el consumo. Eso sí, aclara que mantiene su estimación de IPC en 7,2% al cierre de 2022, a la espera del dato de marzo que se dará a conocer hoy.

Agrega que el anuncio del gobierno “se anticipa de buena manera e intenta reducir la probabilidad de aprobación de un nuevo retiro de las AFP”. Pero, no descarta presión desde el Congreso por mayores ayudas.

Impactos “muy acotados”

Tomás Flores, economista senior de Libertad y Desarrollo (LyD), señala que probablemente el consumo de las familias aumentará levemente, mientras que el consumo público se rebajará en parte. Por esto, dice que “no tendremos una burbuja de consumo como la del año pasado”. Eso sí, advierte que “es importante que en aquellos precios congelados se discuta también las condiciones para el descongelamiento, ya que en general los políticos preferirán mantener el congelamiento por siempre”.

Flores añade que, dado que el plan está focalizado en personas cuyos ingresos se han visto afectados y considerando que sería financiado en parte por reasignación de gasto público, el efecto en el crecimiento es “poco significativo”.

Una visión similar plantea Carolina Molinare, investigadora del Observatorio del Contexto Económico de la U. Diego Portales (OCEC UDP), quien dice que el impacto de las medidas sobre el PIB es “muy acotado”.

Explica que esto responde a que las políticas enfocadas en potenciar una mayor contratación de trabajadores permitirá aumentar la demanda de cierto tipo de trabajadores, incremento que “debe ir emparejado con un entorno de mejores expectativas de crecimiento y productividad de las empresas, para que de esta manera se pueda recuperar la actividad económica”.

Marco Correa, economista jefe de BICE Inversiones, afirma que en la medida que las propuestas anunciadas no consideran recursos adicionales a los ya establecidos por la ley de Presupuesto aprobada, “sus efectos para los agregados macroeconómicos deberían ser acotados”. El experto precisa que a nivel micro sí pueden tener más impactos, como en aumentar la empleabilidad de los grupos específicos que las propuestas buscan ayudar.

Un contrapunto hace Felipe Jaque, economista jefe de Inversiones Security, quien dice que aunque el impacto podría ser acotado, “pone un piso más firme” para lograr un crecimiento en rangos de 1,5% a 2% este año. Esto -acota- de la mano de un mayor ingreso para los hogares más vulnerables, y de un impulso al empleo, lo que permitiría cerrar gran parte de la brecha que aún se mantiene con los niveles pre-pandemia.

Agrega que es esperable que se dé algún efecto positivo en el consumo, sobre todo de las transferencias a hogares y la mejora del mercado laboral. Pero dice que esto se vería atenuado si la liquidez que aún mantienen en cuentas corrientes hogares y empresas se destina a ahorro más permanente.

Medidas se financiarán con glosa
republicana, reasignaciones y créditos

El ministro de Hacienda, Mario Marcel, defendió el plan de recuperación económica inclusiva, afirmando que “esto lo estamos haciendo no porque se discuta un quinto retiro, lo estamos haciendo porque el país lo necesita, porque los sectores, los trabajadores que se han visto más golpeados lo necesitan”.
La autoridad aseguró que la propuesta de recuperación presentada ayer “es responsable desde el punto de vista fiscal”, y a la vez “plenamente consistente con la política del gobierno de ir generando una economía más sólida, pero que se preocupa de que en esa economía nadie se quede atrás”.
El secretario de Estado explicó que los US$ 3.700 millones de costo del plan provienen de una serie de fuentes: reasignación de recursos de la “glosa republicana” y platas que quedaron “del hecho de cerrar un año 2021 con un nivel de actividad y recaudación superior a lo estimado”. Indicó que también hay dineros con cargo a créditos internacionales u organismos multilaterales.
En resumen, “hay una combinación de factores, con una combinación de fuentes”, explicó, y enfatizó que “este es un plan que no va a alterar los balances fiscales que están programados para este año, tal como lo señaló en su minuto el Presidente Boric”.
Agregó que la batería de medidas no va a afectar la inflación, “más bien va a ayudar a compensar a las familias más afectadas por la inflación”.