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Alto contrasteLa semana pasada la bolsa chilena mostró una mayor solidez pese al viento en contra que sopló desde de los mercados internacionales y que tuvo a los inversionistas pendientes a una posibilidad cierta en la cesación de pagos en Estados Unidos, variable que se descartó el miércoles tras el acuerdo alcanzado entre demócratas y republicanos para aumentar el límite de endeudamiento estadounidense.
En Chile, el mercado digirió de buena forma las 50 medidas de Michelle Bachelet a adoptar en sus primeros 100 días de gobierno si es que ganase la elección de noviembre. Además de su propuesta de reforma tributaria (ya presentada en junio) para financiar un giro hacia la educación gratuita, la candidata socialista agregó otras propuestas, entre las cuales se incluyen el compromiso de crear dos nuevas universidades públicas en las regiones de O’Higgins y Aysén, un plan para aumentar el financiamiento de las unidades de policía e investigaciones, un comité de expertos para trabajar en un proyecto de ley que regule la salud previsional privada y un organismo estatal de pensiones para aumentar la competencia e incluir a grupos actualmente excluidos. Bachelet afirmó que con la reforma tributaria proporcionando el financiamiento para los cambios en la educación, el costo total neto estimado de sus 50 medidas sería US$ 720 millones.
Creemos que el menor impacto de estos anuncios en la renta variable local, se produjo porque parte de esta información ya había sido descontada por el mercado meses atrás, excepto la que se indica respecto de una AFP estatal y un proyecto de ley que regule la salud previsional privada. Sobre estas últimas medidas, sostenemos que la discusión sobre los costos para una eventual implementación podría originar cierta controversia a la cual el mercado deberá estar atento.
Con todo, el ánimo de los inversionistas continúa siendo positivo en el comienzo de esta semana ante las oportunidades de compra de acciones de compañías muy castigadas y que ahora presentan valoraciones bastante atractivas.
Respecto de uno de los inversionistas locales de mayor peso, las AFP, la exposición de estos fondos en acciones chilenas se redujo en US$ 34 millones en septiembre, aunque aumentó como porcentaje del valor neto de activos totales del mes, de 12,1% a 12,5%. El porcentaje en renta variable internacional también aumentó en un punto porcentual. El crecimiento de los activos fue impulsado por el desempeño del mercado, a pesar de que dos operaciones de capital fueron de flujo de apoyo.
En dólares, los activos bajo gestión de las AFP aumentaron en 4,5% septiembre en comparación al mes anterior, llegando a US$ 163.400 millones, debido al aumento de 6,5% del índice accionario chileno y a la apreciación de un 1,1% del peso chileno sobre el dólar. En lo que va del año, los fondos han realizado nuevas inversiones netas de US$ 695,1 millones en acciones locales.
En septiembre, las AFP vendieron acciones financieras y compraron títulos industriales. Es así como enajenaron CorpBanca, Santander Chile, SQM y adquirieron CCU (oferta de acciones), Vapores (emisión de derechos) y Copec. En 2013 han sido compradoras netas de Enersis, Santander y Entel, y vendedoras de Falabella, Corpbanca y Aguas-A.
