El aterrizaje del venture capital en los fondos de inversión públicos

Las AGF chilenas están ampliando el acceso de los inversionistas al capital de riesgo o venture capital. El interés por invertir en startups ha aumentado a medida que surgen nuevos casos de éxito en Chile, como por ejemplo, Betterfly, Cornershop y Notco.

Tradicionalmente los inversionistas que apostaban al capital de riesgo estaban ligados a Fondos de Inversión Privados (FIP), que se diferencian de los fondos de inversión abiertos o públicos porque pueden tener un máximo de 49 aportantes. Además, son administrados por sociedades anónimas cerradas, por cuenta y riesgo de sus aportantes, por lo que no son supervisados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).

Pero el último año varias AGF comenzaron a levantar fondos de inversión públicos de capital de riesgo, con instrumentos que deben tener al menos 50 aportantes o bien, que cuenten con un inversionista institucional y un patrimonio mínimo de UF 10.000 (unos $ 310 millones).

Inversionistas institucionales y multifamily offices

Aunque la mayoría de estos fondos abiertos de venture capital están destinados a inversionistas calificados, el socio de Abaqus, José Ignacio Villaroel, explica que la proliferación de estos vehículos "tiene que ver con la distribución, el objetivo es alcanzar una base de aportantes relevante, apuntando a un perfil relativamente sofisticado. Se puede ser calificado con UF 10.000 de patrimonio y mucha gente de alto patrimonio cumple con este requisito".

Además, un vehículo de inversión, con una AGF detrás, supervisado por la CMF, atrae más capital desde inversionistas institucionales y multifamily offices.

Villarroel también pone énfasis en el tope de aportantes de los FIP, "que comercialmente es una restricción importante".

La apuesta de los actores locales

Fynsa acaba de inscribir en la CMF su fondo Venture Capital I, que invertirá directamente en acciones de startups y su ticket mínimo de entrada es de US$ 1.000.

Por su parte, Banchile Inversiones está levantando un fondo que apuesta por un venture capital de origen mexicano ALLVP. Se trata de una gestora que invirtió en las chilenas Cornershop y Fintual, que tiene por principales mercados de interés a México, Colombia y Chile y que tiene a la chilena Antonia Rojas, como socia. Este fondo de Banchile exige una inversión mínima de US$ 25.000.

Un camino similar está tomando LarrainVial con su fondo FEN Ventures III. Activa, el área de activos alternativos de la AGF es socia de FEN Ventures, una gestora de venture capital chilena, ligada también a Cristóbal Silva, Ricardo Levy y Andrea Araneda. El vehículo invertirá en la tercera estrategia de FEN, listada en Canadá y cuyo ticket mínimo es de US$ 10.000.

HMC ofrece un fondo llamado Venture Opportunities, cuyas cuotas "podrán ser adquiridas por el público general", según su reglamento interno y el requisito para entrar es US$ 1 dólar. El instrumento invierte en "AZ Fund 1", un fondo de la gestora italiana Azimut Investments, dedicado a inversiones tecnológicas.

La estrategia de BTG Pactual difiere un poco de las demás. Su fondo Venture Debt I es de deuda, busca financiar exclusivamente a startups y que tiene como requisito una inversión inicial de $ 40 millones.