Mercado asume baja del déficit fiscal para este y próximos años en medio de débil PIB y alza en inflación

Un claro aterrizaje espera a la economía chilena a juicio de la banca de inversión extranjera y nacional. De acuerdo con el reporte de Consensus Forecast para Latinoamérica publicado esta semana, los agentes anticipan una expansión del Producto Interno Bruto de 2022 de 2,7% anual, que si bien significó un marginal aumento de 0,1 puntos porcentuales en comparación a la consulta de enero, esta sería seguida por cifras más bajas en los años posteriores.

Así, para 2023 pronostican un crecimiento de apenas 1,5%, es decir, dos décimas menos que hace un mes.

Para 2024 y 2025 el Producto proyectado de 2% y 2,3% también se tradujo en ajustes a la baja, de una décima, respectivamente, frente a lo que preveían a principios de año. Para 2026 se mantiene la estimación de un PIB que crecerá 2,6% en doce meses.

Pese a este cuadro, los expertos de las 43 entidades consultadas vislumbran que la deuda pública se estabilizará en torno al 40%, asumiendo una trayectoria de consolidación fiscal similar a la que preveían en enero.

Para 2022, la estimación es que el déficit fiscal será 3,8% del PIB (mientras que en enero lo veían en 3,9%), mientras que el nivel de deuda sería equivalente al 37,8% (38,2% antes).

La deuda representaría el 40% del Producto en 2023, hasta llegar en 2026 al 40,9% con un déficit de 1,7%.

En enero la trayectoria la posicionaba en 2023 en 40,3% del PIB para llegar a 2026 a ser el 41,6% con un déficit de 1,8%.

Desempeño por trimestre

Luego de un crecimiento económico de 2021 que será uno de los mayores a nivel mundial con una expansión de 11,7%, según el informe, este año la economía chilena se irá enfriando trimestre a trimestre.

No obstante, por el momento no se hacen eco de la posibilidad de una recesión técnica, ya que prevén que sólo en el último cuarto del año se contraiga la actividad en 1,1%.

Para el consumo privado anticipan una reducción en la segunda mitad del año. Partiría con un aumento de 10,7% anual en el primer cuarto del año y luego disminuiría el tranco a 4,8% en el segundo. De ahí, caería 3% en el tercero y 3,6% en el último trimestre.

Algo similar reflejan las expectativas para la inversión, que parten con alza de 7,8% y caen 2,4% al final.

¿IPC en 3%? En 2026

En materia de precios, los agentes subieron en tres décimas los niveles previstos hacia diciembre. Luego que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) saltara 1,2% en enero, ahora prevén un cierre de año en 4,7%, acompañada por un consumo privado que aumentará 2,6% junto al 1% que lo haría el del Gobierno.

Para 2023 habrá menos inflación -se proyecta un IPC 3,4%-, en tanto que el consumo de los hogares crecería sólo 1,4% y el del Estado 2,6%.

En este contexto, apuestan a que el Consejo del Banco Central, presidido ahora por Rosanna Costa, incrementará la tasa de interés terminado el año cerca de 6,64% (actualmente está en 5,5%) y que a fines de 2023 se ubicará en 4,78%.

Eso sí, respecto a la meta de inflación de 3% a dos años que tiene autoimpuesta el Central, no la ven en el horizonte, sino que hasta 2026. Ahí es cuando estiman un aumento del IPC anual de 3,1%. En la consulta de enero esperaban que esto ocurriera antes, en 2025.