En busca del equilibrio

Pablo Lamarca, 
Director y manager 
de Trading Acciones USA


En las últimas columnas buscamos interpretar las declaraciones del presidente de la Reserva Federal (Fed) en el sentido de que actuaría disminuyendo la inyección de dinero y llevarla a cero a fines de 2014.

Indicamos que ellas tenían como base las proyecciones de una economía americana que comienza a encontrar sustento por si sola, disminuyendo lentamente el desempleo en un ambiente de inflación baja y controlada.

Las proyecciones de crecimiento indicadas por la Fed, respecto de la economía americana, serían superiores al 2,5% en 2014. Y, si las proyecciones no se dan la Fed no actuará.

El escenario anterior tiene dos componentes extras. 1) son proyecciones que se insertan en un mundo globalizado y, por tanto, toma en consideración lo que ocurre en el mundo y, 2) están realizadas en un contexto de alza en la tasa de interés.

Y el alza no ha sido menor. Este año la tasa del bono del tesoro a 10 años encuentra su mínimo en 1,63% el 2 de mayo. Esta sube a un máximo de 2,59% el 25 de junio. Hoy, al 27 de junio comienza a acomodarse en niveles de 2,48% y es posible que la veamos bajar cerca del 2,25%.

Paralelamente, el S&P que tuviera su máximo en los 1.669,16 puntos el 21 de mayo pasado, corrigió hasta los 1.573,09 puntos el 24 de junio y hoy se encuentra en 1.613,20 puntos. Es decir, una corrección de sólo 3,35%.

Lo sucedido es la búsqueda del mercado de su equilibrio luego de las señales de la Fed. 
El nivel de volatilidad se mantendrá más elevado en lo que resta del año 
a la espera de que los pronósticos se vayan cumpliendo.

Estos indican un mejor segundo semestre para este año 2013 en comparación al primero. De ahí que consideramos razonable comprar en las bajas ya que todo indicaría que el escenario sería mejor el 2014.

Miramos con interés Staples, Finanzas, Tecnología y Construcción. También el Eurostoxx 50.