Liquidez

Pablo Lamarca, 


Director y manager 
de Trading Acciones USA



La semana pasada estuvo marcada por la inyección de liquidez del Banco Central Europeo.

Se emitió 529 billones que fueron colocados entre 800 bancos europeos. La anterior LTRO1 había sido por 489 billones. Subieron las bolsas, bajaron los commodities fuertemente y recuperaron parte de su caída y volvieron a caer. Fue una semana importante para la tranquilidad del mercado europeo y, consiguientemente, global dado los mejores niveles de confianza.

Los QE1 y 2, la discusión de un posible QE3 por parte de la FED, como este mecanismo de préstamos del Banco Central Europeo a 3 años y cero interés, son posibles porque la inflación es baja, controlada y sin presión de costos salariales por el alto desempleo. Este último alcanzó el más alto nivel histórico en la Comunidad Económica en la semana. Recomendamos vigilar la inflación en sus análisis.

¿Qué implica esta mayor liquidez? Contribuye a aliviar los costos financieros y facilita una mejor posición financiera a las empresas, dinamiza la actividad económica y, así el nivel de utilidades de las empresas, por lo que en ciertos casos los precios accionarios parecen estar baratos.

De ahí que las bolsas, en todos el mundo hayan mostrado fuertes incrementos en los últimos meses.




Mantenerse invertido


Sin embargo, aún no hay datos suficientemente fuertes para sostener la tendencia alcista habida a la fecha. Por ello, nuestra posición es mantenerse invertido ya que los escenarios futuros podrían sorprender positivamente, pero preferimos estarlo en forma defensiva, es decir en acciones tradicionalmente defensivas o, estar con calls vendidas en las posiciones cíclicas. 
A la fecha, las acciones defensivas y con alzas en 2011 muestran retornos negativos o muy bajos al comparar con el S&P. Nos referimos a acciones como MCD, KFT, KO y PG.