“Ha bajado el peso de los mercados emergentes en los portafolios”

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¿Cuáles son las razones para este retroceso de la Bolsa durante enero?

- Las mayores expectativas de inflación para este y el próximo año, el alza de tasas de interés y nuevas emisiones de acciones esperadas para este año -como aumentos de capital y aperturas bursátiles- han impactado las expectativas de mercado de la bolsa local, factores que seguirán generando algo de ruido. Esto podría hacer que la bolsa esté más plana en el corto plazo. 
A nivel global hemos visto que se ha bajado el peso de los mercados emergentes en los portafolios de inversión, lo que sumado a que el 2009 y 2010 el Ipsa rentó en moneda local un 51% y 38%, respectivamente, han sido también una razón importante de la caída de la bolsa desde finales de 2010.



- ¿Cuál es su opinión respecto de la marcada baja de ayer, de más de 2% del Ipsa?

- Esta caída del Ipsa de ayer es parte de lo que hemos observado las últimas semanas. Creemos que siguen saliendo los flujos desde los mercados emergentes hacia los desarrollados.



- ¿Se mantendrá la tendencia a la baja? ¿Esta situación podría extenderse en el tiempo?

- Dependerá de los flujos de inversión. Actualmente ya estamos viendo cambios en los portafolios de inversión a nivel global. 
Si miramos los mercados el último mes, el MSCI Emergente ha caído un 1,8% versus el alza de 4,2% en MSCI Desarrollados. 


- ¿Influyen las expectativas de mayores presiones inflacionarias?

- Por su puesto que sí. Han aumentado en los últimos meses, no sólo para este año, sino también para el 2012. 


- ¿Qué impacto tienen el alzas en las tasas en el mercado bursátil?

- Las expectativas de inflación se han traducido en un incremento en las tasas de interés, lo que termina por mermar el atractivo de la renta variable por sobre otros activos. Además, impacta negativamente las valorizaciones de las empresas.



- Ante el retroceso de la Bolsa ¿Podrían los inversionistas volcarse a otros mercados o preferir, por ejemplo, la renta fija?

- Esta baja en parte es explicada por movimientos de cartera. Además, ya todos están mirando hace un tiempo con buenos ojos otros mercados como EE.UU., país que se presenta como una buena alternativa. Esto basado en sus mejores datos económicos, mayor flexibilidad y positivas perspectivas de crecimiento de los resultados de sus empresas (+15% 2011 y +12% 2012).



- El año pasado fue de récord para el mercado bursátil, pero hasta ahora pareciera que 2011 no seguiría la misma senda ¿Cómo prevé el comportamiento en este ejercicio?

- El rendimiento final que experimente el Ipsa durante el 2011 se verá influenciado por los resultados corporativos de este año, la velocidad del proceso de ajuste monetario por parte del Banco Central, los riesgos inflacionarios, la actividad económica local y la evolución del escenario internacional, entre otros. 
En resultados corporativos, esperamos un crecimiento de las utilidades de las empresas que componen el Ipsa cercano al 20%.



- ¿Qué proyecciones de crecimiento de la bolsa está manejando para este año?

- En el mercado local nuestras estimaciones apuntan a un Ipsa cercano a los 5.400-5.500 puntos para cierre del 2011. Esto representa un potencial de alza de entre 21% y 23% en relación a los niveles actuales.