La primera ronda de aperturas en bolsa bajo las nuevas reglas de cotización en China debuta con fuertes alzas

Las acciones de 10 empresas chinas se dispararon casi un 100 por ciento en promedio el lunes, ya que el primer lote de ofertas públicas iniciales bajo un nuevo régimen simplificado de cotización debutó en Shanghái y Shenzhen.

Los principales ganadores entre los nuevos lanzamientos incluyeron a Shenzhen CECport Technologies, un distribuidor de productos electrónicos, cuyas acciones terminaron cotizándose más del 220%, y Shaanxi Energy Investment, un grupo eléctrico estatal que recaudó 7.200 millones de yuanes (US$ 1.100 millones) de su oferta pública inicial. y cuyas acciones subieron un 48%. La ganancia promedio en los 10 nuevos listados fue de más del 96%.

Pero los expertos financieros dijeron que las ganancias masivas de precios registradas por las nuevas cotizaciones señalaron la necesidad de reformas más integrales a las reglas de recaudación de fondos de capital de China.

“El hecho de que tenga estos saltos ridículos en el primer día significa claramente que las empresas se están subestimando”, dijo Fraser Howie, analista independiente y experto en el sistema financiero de China. “Este sigue siendo un proceso en el que existe una tremenda supervisión y control [estatal]”.

Las nuevas reglas tienen como objetivo agilizar las OPI al permitir que las empresas chinas debuten en los directorios principales de las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen sin obtener primero la aprobación regulatoria. También eliminan un límite que había limitado el precio de salida a bolsa de las acciones de una empresa a 23 veces las ganancias por acción y eliminan un límite del 44% en las ganancias del primer día, aunque los movimientos diarios tendrán un tope del 10% después de las primeras cinco sesiones.

El mercado más activo

Las últimas reformas de cotización se producen cuando China ya es el mercado más activo del mundo para la recaudación de fondos de OPI, con más de US$ 14.500 millones recaudados en lo que va del año, o más de cuatro veces el total en Wall Street, según datos de Dealogic.

Yi Huiman, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo en una ceremonia de cotización el lunes por la mañana que las reformas representaban un "cambio integral y fundamental" y que el primer lote de OPI era "otro hito importante en la reforma y el desarrollo de los mercados de capitales de China".

Sin embargo, las reformas para eliminar las aprobaciones regulatorias y los límites de precios de las acciones en los tableros principales de las bolsas de valores de China continental, conocidas colectivamente como un "sistema de cotización basado en registros", ya se habían implementado desde 2019 en los tableros centrados en tecnología de China, el Star Market. en Shanghái y ChiNext en Shenzhen.

Un aumento en la actividad de estos dos directorios en los últimos años refleja un impulso de los formuladores de políticas para canalizar los ingresos de las OPI a sectores percibidos como vitales para la seguridad nacional y el crecimiento económico. El alcalde de Shanghái, Gong Zheng, dijo el lunes que el nuevo sistema regulatorio “empujaría con fuerza” al mercado de valores de China hacia un mejor suministro de capital a los sectores prioritarios, como ya lo hicieron los directorios de Star y ChiNext.

A pesar de la eliminación de un requisito formal para obtener la aprobación de cotización de la CSRC, los corredores locales dicen que los reguladores aún ejercen una poderosa influencia sobre a qué empresas se les otorga acceso a los mercados de capitales chinos.

A principios de este año, el regulador de valores les dijo a los banqueros que había identificado varias industrias de "luz roja" a las que no se les debería permitir llevar a cabo la recaudación de fondos de capital en las juntas principales de Shanghái y Shenzhen.

Los analistas dijeron que las ganancias de tres dígitos de las empresas que cotizan el lunes probablemente sean insostenibles.

“Es el mismo patrón comercial visto con el lanzamiento de Star en Shanghái y ChiNext”, dijo Zhang Qi, analista de la correduría china Haitong Securities. Zhang dijo que los comerciantes habían ofertado acciones en las nuevas cotizaciones especulando que las compañías disfrutaban del apoyo de los formuladores de políticas y que "volverían a un nivel más racional después de su debut".