Claves para entender la nueva temporada de resultados en EEUU: grandes bancos de Wall Street darán puntapié inicial

Los gigantes de la banca de inversión de Wall Street publicarán este viernes sus balances del primer trimestre de 2023, siendo el plato fuerte que inaugura la temporada de resultados.

Esta vez los reportes tendrán un ingrediente especial: las cifras llegan con el precedente de los episodios de estrés bancario que marcaron la pauta en marzo y los analistas las examinarán atentamente para anticipar cualquier efecto relevante en el sistema financiero y la economía.

El economista de Altafid, Francisco Simian, indicó que los temas a analizar son las pérdidas por impagos y la depreciación de activos de la banca.

"Esta es una temporada de resultados crítica para los bancos estadounidenses. Tienen la tarea de restablecer la confianza tras la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank, que trajo a la memoria el desplome financiero de 2008", escribió en una nota el analista de mercados de City Index, Joshua Warner.

JPMorgan, Citigroup y Wells Fargo son los primeros bancos de Estados Unidos que publicarán sus resultados del primer trimestre de 2023, y también lo hará BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo. La próxima semana será el turno de Bank of America, Goldman Sachs y Morgan Stanley.

De acuerdo a las estimaciones de consenso de los analistas del mercado, se espera que las utilidades de JPMorgan aumenten 28,45% interanual a US$ 3,38 por acción; las Wells Fargo subirían 28,21% a US$ 1,13 por acción; mientras que las de Citi habrían caído 17,95% a US$ 1,66 por acción. En términos de ingresos, los tres bancos apuntan a registrar variaciones positivas.

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Depósitos, un factor clave

"Es probable que en esta temporada de resultados bancarios, los inversionistas presten especial atención a los flujos y costos de los depósitos, así como a los comentarios sobre su evolución en abril y las perspectivas para el resto de 2023. Los flujos y los costos de los depósitos influirán en los ingresos netos por intereses y en el margen de interés neto a lo largo del tiempo", dijo a DF el gestor global portafolios en Janus Henderson, John Jordan.

"Es probable que las mayores salidas de depósitos ejerzan presión sobre los márgenes de intermediación y los ingresos netos por intereses, lo que a su vez presionará los beneficios y la rentabilidad. Los inversionistas también prestarán atención a los posibles aumentos del endeudamiento", agregó.

El monto de depósitos comerciales en bancos de EEUU ha caído por 10 semanas consecutivas y se encuentra en mínimos desde julio de 2021, según informó la Reserva Federal en su último balance. En tanto, el volumen de préstamos se contrajo US$ 105 mil millones en sólo dos semanas.

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"El nivel de depósitos es importante porque es una señal respecto de si los bancos estrecharán la cantidad y las condiciones de los préstamos que realizan. Una reducción en el crédito dificulta el financiamiento del sector no financiero y es una mala señal para la evolución de la actividad económica en los trimestres siguientes", dijo el economista jefe de Altafid, Francisco Simian.

El ejecutivo enumeró los siguientes tópicos a examinar en esta entrega de resultados: pérdidas por impagos de préstamos, depreciación de activos de largo plazo de la banca, evolución del crédito a los hogares y las diferencias entre los resultados de la banca de inversión y la banca comercial.

"Por un lado, se espera que se reporten salidas debido a que los inversionistas están aprovechando de obtener mayores rendimientos en los mercados monetarios de corto plazo. Por el otro, estos mismos bancos se han beneficiado probablemente de una migración de depósitos desde bancos regionales, pequeños y medianos, tras los temores que hubo en el sector bancario durante marzo", explicó Simian.

Warner puntualizó que "los clientes han buscado trasladar su dinero a entidades más seguras desde el punto de vista financiero, pero será interesante ver cuánto han atraído, teniendo en cuenta que hemos visto cómo grandes sumas se han dirigido a entidades alternativas".

También, indicó que es necesario observar las hojas de balance, el volumen de previsiones por eventuales pérdidas crediticias de los bancos y su nivel de exposición en el sector inmobiliario.

"Se teme que a las empresas les resulte difícil refinanciar sus préstamos para locales comerciales en los próximos años. Las tasas de interés son más altas y encarecerán el coste en un momento en que los ingresos por alquiler están bajo presión y los bancos van a endurecer su disponibilidad de crédito", sostuvo.

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Fed en la mira

Desde que se levantó el polvo tras el derrumbe de SVB, los agentes del mercado han rebajado significativamente sus proyecciones de tasas de interés, al asumir que la Reserva Federal (Fed) tomará en cuenta la mayor estrechez de los préstamos, así como los riesgos de seguir elevando las tasas en el contexto actual.

En su anuncio de política de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto reconoció que probablemente estos acontecimientos se verán reflejados en un ajuste de las condiciones crediticias y tendrán peso sobre la actividad económica, la contratación y la inflación, pero con un nivel de alcance que aún no se puede determinar.

De acuerdo a Jordan, "el posible endurecimiento adicional de las normas de concesión de préstamos a partir de marzo tendrá algún impacto en la forma en que la Fed dirige su política monetaria, pero el grado de este impacto sigue siendo incierto".

Mientras que Simian explicó que si se dieran a conocer unas pérdidas más profundas en los activos de largo plazo que están en poder de los bancos, esto podría afectar su capacidad de expandir el crédito en los próximos trimestres, lo que influiría en la ruta de tasas de interés de la Fed.