América Latina espera por lo menos 24 aperturas en 2012

Por José Manuel Duarte



La volatilidad e incertidumbre en los mercados desarrollados parece que no está afectando el ánimo de emisores e inversionistas en las principales plazas bursátiles de Latinoamérica y Brasil.

Al analizar los cinco principales parqués de la región (Brasil, México, Chile, Colombia y Perú) con agentes de los mismos mercados, este año se concretarían a lo menos 24 debutantes en bolsa, la cifra más alta desde la crisis de Lehman Brothers.

Como es tradición la mayor cantidad de estas operaciones se concretarían en Brasil. En la principal economía de la región, entre empresas ya inscritas y otras que lo harían en los próximos meses, las operaciones de este tipo sumarían nueve, un número similar al de 2011 pero lejos aún de las 58 que IPO de hace cinco años.

El imán de la liquidez


Aunque no se manejan cifras sobre el monto conjunto al que podrían ascender las salidas, deberían al menos igualar los obtenidos durante el año pasado, que ascendieron a US$ 5.563,59 millones. Además, de concretarse la totalidad de estas operaciones 2012, sería el año con mayor actividad en materia de aperturas desde 2007, aunque aún muy por debajo en número y recaudación: el año anterior a la crisis se llegó a un verdadero récord, con más de 66 aperturas y recursos obtenidos por más de US$ 30.000 millones.

Este fue además el año en que se produjo una de las mayores aperturas en Colombia, la estatal Ecopetrol.
Aunque aún se mantienen algunas incertidumbres -sobre todo provenientes de la eurozona- el ambiente económico con el que comenzó el año daría cuenta de un mejor ánimo para los inversionistas que miran los mercados emergentes, atentos a nuevas empresas que les permitan diversificar sus portafolios.

Por otra parte, la integración que han logrado las bolsas de Colombia, Perú y Chile -a través del mercado MILA- si bien no se ha convertido en una plataforma transaccional relevante (los montos que se han negociado son marginales, sólo 
US$ 15 millones desde mayo de 2011), sí ha tenido la virtud de dar a conocer las acciones de los diferentes países, reconocen en los mercados.

En paralelo a este mayor conocimiento mutuo, esta integración ha generado un movimiento de alianzas, acuerdos y/o fusiones de corredores de bolsa en la región. La prueba más reciente de este fenómeno es la compra de Celfin por parte del gigante brasileño BTG Pactual y las negociaciones que llevan adelante IM Trust con Banco de Crédito de Perú para una alianza.

Aún así, es en el Brasil donde debería concentrarse el grueso de las aperturas, gracias a la profundidad del mercado en Sao Paulo y su capitalización de más de 
US$ 1,4 billones.

Chile: retomando la confianza tras un 2011 complejo
En la mayoría de los casos no hay una confirmación clara, pero las aperturas a bolsa en Santiago deberían aumentar con respecto a lo sucedido en 2011. Esto debido a que el estallido de la crisis internacional y las caídas bursátiles detuvieron muchas de estas operaciones, pero no cambió las intenciones de las empresas de comenzar a cotizar en la bolsa. Entre las más probables que debutarán en la bolsa este año se cuenta la empresa portuaria SAAM, que una vez aprobado el registro por el regulador, debería formalizar a mediados de febrero el inicio de la operación, previa separación con CSAV. Otra compañía que podría materializar su debut bursátil este año es Tres Montes Luchetti, que tras la venta de su propiedad a un grupo de inversionistas está obligada a abrirse en bolsa en el mediano plazo. En carpeta también se encuentra Titanium, que se prepara para salir al mercado entre el segundo semestre de este año y el primero del próximo.
Un sector que podría mostrarse activo es el de la infraestructura pública. Las constructoras Ingevec y Echeverría Izquierdo, junto con la concesionaria Autopista Pacífico, no descartan abrirse a bolsa, aunque sin fecha concreta.

Colombia: aprovechando el dinamismo
El mercado colombiano debería recibir un nuevo impulso en materia de ofertas públicas iniciales este año, de la mano de la robustez que muestra tanto la economía del país caribeño -luego de décadas de inestabilidad por la guerrilla y los carteles- como su plaza bursátil.
Además de la perspectiva que tiene el mercado de que Falabella decida comenzar a emitir en la plaza colombiana, hay al menos otras cuatro empresas que están esperando el momento adecuado para comenzar a cotizar en ese mercado bursátil.
El atractivo más importante de estas aperturas es que algunos sectores menos tradicionales comenzarían a tener presencia en bolsa. Así, una de las empresas más llamativas es la cadena de gimnasios Bodytech, que a las intenciones de emitir acciones suma una alianza con su par chilena Sportlife.
Por otra parte, la construcción -que tuvo un impulso importante durante 2011- es otro sector que muestra su interés por comenzar a cotizar en Colombia. En esta carrera la delantera la tiene El Cóndor, firma dedicada principalmente a la infraestructura pública y privada.
Por otra parte, el holding Carvajal, cuyos negocios van desde la producción de papeles y cartones a servicios de TI, tendría interés en regresar al mercado accionario.

Perú: interés en empresas privadas y públicas
El rally que ha tenido la Bolsa de Valores de Lima desde comienzos de año ha atraido las miradas de los inversionistas no sólo en la región, sino que también desde EEUU. A esto se suma la fuerza que estaría mostrando la economía peruana, que se prevé que sea una de las que más crezca durante este año. Los resultados de 2011 lo avalan, con el PIB creciendo a un ritmo de 7% y sin señales de ralentizarse en el corto plazo.
Así, el mercado está buscando nuevas oportunidades para invertir y los anuncios traen la sorpresa de que no sólo desde el mundo privado existe el interés de llegar a la plaza bursátil limeña. La petroquímica y productora de combustibles estatal Petroperú informó que abrirá 20% de su propiedad a capitales privados, en una operación que debería concretarse en abril de este año.
Otro de los prospectos atractivos, que aún se mantiene en un mero rumor, es la apertura de la constructora y firma de ingeniería Cosapi, en una industria que tiene mucho potencial de crecimiento, tanto en infraestructura pública como en construcción privada.
Asimismo, ayer se concretó la colocación del ADR de Cementos Pacasmayo, el primero del año. La firma del grupo Hochschild marcó su ingreso en la plaza bursátil de Nueva York, con una colocación de 100 millones de acciones y logró levantar US$ 230 millones para sus planes de crecimiento al 2016.

México: la volatilidad inhibe
Si bien es uno de los mercados más expuestos a la incertidumbre, en especial por su cercanía con EEUU, en México han aprovechado el buen arranque de este año y, hasta ahora, la bolsa de ese país acumula un avance de más de 3%.
Aunque la aversión al riesgo será una constante en este mercado, los analistas indican que las primeras previsiones para la Bolsa de México al cierre del 2012 apuntan hacia las 40.000 unidades, un rendimiento muy cercano al 8% anual. Esto sería una señal del ánimo que tienen los inversionistas en ese país. Aún así, las proyecciones son más bien cautas a la hora de anticipar una salida a bolsa, por lo que sólo dos firmas estarían en carpeta de comenzar a cotizar sus papeles en México: la tecnológica Mainbit y la petroquímica Alpek SAB.
En el caso de la primera, la principal fortaleza que presenta es que, a pesar de no ser una de las compañías tecnológicas más grandes de México, mantiene como clientes a una serie de organismos gubernamentales, incluyendo a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (Condusef), ambas dependientes del gobierno federal de México.
Por su parte, Alpek SAB -cuyo principal rubro es la producción de plásticos y derivados del petróleo- ya presentó su prospecto a la autoridad, en el que asegura que ofrecerá al menos 15% de su propiedad tanto en México como en el extranjero.

Brasil: interés extranjero
A pesar de que la plaza de Sao Paulo es el mercado bursátil más grande de la región -superando con creces en capitalización a sus pares- al parecer siempre hay más espacio para la entrada de nuevas empresas al parqué, algunas de las cuales son filiales de firmas multinacionales que ven en la bolsa brasileña una oportunidad más estable de obtener recursos. Por lo demás, la plaza paulista siempre ha atraído el interés de inversionistas de toda la región.
Una de las características de este año es el crecimiento que mostraría el sector turismo, donde firmas como Azul Linhas Aereas y las operadoras Brasil Travel y CVC esperan abrirse al mercado accionario de la mano de la fusión de LAN y TAM, que si bien no las afecta directamente si condiciona el ánimo entre los inversionistas, que estiman que el sector crecerá junto con la formación de la nueva línea aérea.
Por otra parte, el sector agrícola -en particular el de la soja- también tiene perspectivas de comenzar a cotizar en Sao Paulo. Asimismo, la banca, que ya tiene una fuerte presencia en esta plaza, podría profundizar más aún sus inversiones, de cara a su expansión por el resto de la región.