Reserva Federal extendería su política de tasa cero hasta 2015 para inyectar más estímulo

Por Marco Fajardo



El Departamento de Comercio de EEUU anunciará hoy las cifras del PIB del segundo trimestre. La mayoría de los expertos creen que el ritmo de crecimiento siguió desacelerándose entre abril y junio. La proyección promedio de los analistas apunta a una modesta expansión de 1,4%, por debajo del 1,9% del primer trimestre y del 3,0% del último cuarto de 2011.

Sin embargo, la mayor atención no estará puesta en las últimas cifras. Además de los datos del segundo trimestre, el reporte incluirá la revisión de los números desde el tercer trimestre de 2009 en adelante, lo que podría deparar grandes sorpresas para el futuro de la economía.

Algunos economistas temen que la corrección podría mostrar un panorama más débil de lo que se había pensado hasta ahora, lo que podría convencer a las autoridades de la Reserva Federal de que son urgentes nuevas medidas para inyectar dinamismo. Así lo sugieren las transacciones en el mercado. Las tasas de futuros de los fondos federales están reflejando crecientes apuestas de que la Fed extenderá hasta 2015 su promesa de mantener los tipos de referencia en su mínimo histórico, cuando concluya su reunión de política monetaria el miércoles. Hasta ahora, el banco central sólo se había comprometido con un horizonte a 2014.

“No hay indicios si la revisión será en una dirección u otra, pero es importante recordar que la revisión del año pasado en esta fecha fue a la baja, y ese fue un factor importante para la decisión de la Fed” de alivio monetario en aquel momento, lo que podría repetirse la próxima semana, dijo a DF Peter Newland, de Barclays.

En 2010 y 2011, la revisión de las cifras reveló que la contracción de la economía en 2008-09 había sido mucho mayor a lo que se había creído, lo que motivó a la Fed a aplicar su segunda ronda de alivio cuantitativo (QE2, en inglés), y luego la denominada “operación twist”, que incluía vender bonos de corto plazo y comprar bonos de largo plazo, para aplanar la curva de las tasas.




Alternativas limitadas


La Fed evaúa al menos dos propuestas, según Bloomberg. Una es imitar una política del Banco de Inglaterra, que ofrece a los bancos créditos a tasas de interés que disminuyen a medida que aumentan los préstamos del receptor. Algunos señalan que es improbable que funcione en EEUU, donde los bancos ya tienen mucho dinero barato.

Otra idea es comprometerse a mantener bajas las tasas a un plazo fijo que podría ser 2015. Se teme que esto podría atar de manos a la Fed en caso de que la economía recupere vuelo y se recaliente, pero los indicios económicos actuales indican que es improbable que suceda.