Necesitamos ser hub de Venture Capital

Andrés Meirovich

De acuerdo al ranking elaborado por LAVCA (Asociación Latinoamericana de Venture Capital) Chile destaca en la región en un conjunto de indicadores relevantes para el desarrollo y perspectivas de una industria de capital de riesgo (con un índice de 74). Actualmente la industria en nuestro país sólo representa un 0,33% del PIB.

Si se analiza la rentabilidad de los Fondos de Inversión en Capital de Riesgo en el mundo, destacan mercados como Asia, Europa, y Norteamérica que alcanzan retornos entre un 10-15% anual. Esto confirma que los inversionistas que invierten una parte de sus patrimonios en esta clase de activos alternativos, tienen grandes posibilidades de obtener rentabilidades muy competitivas y es significativamente mayor al promedio anual del fondo A de nuestras AFP.

Una de las principales características de la industria de capital de riesgo en Chile es el apoyo que entrega Corfo a través de sus programas de financiamiento. Esto distingue al país y le permite aspirar a ser otro hub a nivel mundial (que se sumaría a los ya existentes en Silicon Valley, Boston, Tel Aviv, UK, Nueva York) lo que se traduciría en la atracción no sólo de talento emprendedor sino también de inversionistas del resto del mundo. Además, Chile tiene un gran beneficio impositivo para inversionistas extranjeros. Si éstos invierten a través de un fondo público el impuesto al retiro de ganancias corresponde sólo a un 10%.

Pero todavía estamos al debe en ciertos elementos, que permitirían poder multiplicar este mercado con grandes beneficios para el desarrollo de Chile.

Como primera medida se debería impulsar cambios legislativos que permitan, al igual que en industrias desarrolladas, que los fondos de pensiones puedan invertir fondos de capital de riesgo. El actual borrador del Régimen de Inversión de las AFP permite que los fondos de pensiones inviertan en vehículos para llevar a cabo inversión en activos de capital privado extranjeros. No existe fundamento para no permitir la inversión por parte de fondos de pensiones en vehículos chilenos que, a su vez, inviertan en capital privado (en la medida que se cumpla con requisitos análogos a los impuestos por dicho régimen para la inversión por parte de fondos

de pensiones en activos alternativos). Una segunda medida sería atraer a inversionistas institucionales extranjeros y family offices a través de los programas de financiamiento (líneas de crédito) de Corfo, aumentando del actual tope de US$ 30 millones a un nivel mínimo de

US$ 60 millones. Este aumento se explica porque si bien el beneficio de la Corfo es muy atractivo, el tamaño total de los Fondos de Capital de Riesgo sigue siendo muy inferior al estándar internacional (el tamaño promedio de los fondos es de US$ 24 millones, mientras que en EEUU es de US$ 135 millones). Y por último entregar beneficios para inversionistas individuales privados tales como rebaja de la base del Global Complementario y si la inversión no fue exitosa recibir una compensación por haber asumido el riesgo, compuesta por el porcentaje del impuesto a las ganancias por el capital arriesgado.