Los cuatro pilares de la regulación cripto según Coinbase

La plataforma de comercialización de criptomonedas más grande de Estados Unidos, Coinbase Global, reveló una propuesta de política de activos digitales para regular los mercados de activos digitales (MDA) en base a cuatro pilares fundamentales.

El anuncio de la compañía que debutó hace seis meses en el Nasdaq, ocurre en medio de los esfuerzos de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de EEUU de regular al mercado criptográfico que superó este año una capitalización de US$ 2 billones (millones de millones).

“Nuestro objetivo es participar de manera reflexiva y respetuosa en el debate y ofrecer sugerencias de buena fe sobre cómo el marco regulatorio financiero de EEUU debe adaptarse a dos desarrollos críticos”, comentó el director de políticas de Coinbase, Faryar Shirzad, refiriéndose a la evolución descentralizada basada en blockchain de Internet y el surgimiento de una clase de activos digitalmente nativa.

“Entendemos que las propuestas de alto nivel no se convierten en ley de la noche a la mañana, ni deberían hacerlo. Pero lo que pueden hacer es desarrollar el debate de manera que sea útil para todos, incluidos los miembros del Congreso que se centran cada vez más en esta área”, agregó.

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1. Regulación independiente

El primero de estos consiste en regular los activos digitales en un marco independiente, ya que de acuerdo a la compañía, "el sistema de regulación financiera se basa en la existencia continua de una serie de intermediarios del mercado separados (bolsas, agentes de transferencia, cámaras de compensación, custodios y corredores tradicionales) porque nunca contempló que la tecnología de cadena de bloques y libro mayor distribuido pudiera existir".

"Un nuevo marco sobre cómo regulamos los activos digitales garantizará que la innovación pueda ocurrir de manera que no se vea obstaculizada por la dificultad de hacer la transición de nuestra estructura de mercado heredada", agregaron.

2. Un nuevo "sheriff"

El segundo pilar se basa en designar a un regulador para los mercados de activos digitales con el objetivo de evitar una supervisión regulatoria "fragmentada e inconsistente" y que la responsabilidad sobre los mercados de activos digitales se asigne a un solo supervisor federal. 

"Su autoridad incluiría un nuevo proceso de registro establecido para entidades que sirven como mercados para activos digitales y un régimen de divulgación apropiado para informar a los compradores de activos digitales. Las plataformas y los servicios que no custodian ni controlan los activos de un cliente, incluidos los mineros, los interesados y los desarrolladores, deberían recibir un trato diferente", explicaron.

En esta línea, destacaron que también se debe establecer una organización autorreguladora (SRO, su sigla en inglés) dedicada a fortalecer el régimen de supervisión y proporcionar una supervisión más detallada de los MDA. 

"Esta estructura regulatoria de dos niveles asegurará una regulación y supervisión eficiente y simplificada, y desarrollará elementos de los marcos existentes para cumplir con los requisitos de nuestro nuevo sistema financiero impulsado por la tecnología", indicaron.

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3. Prevención de delitos

En tercer lugar, Coinbase quiere "proteger y empoderar a los titulares de activos digitales" garantizando una mejor transparencia y protección contra diversos delitos financieros.

“Para los activos digitales que son valores de deuda o de capital, muchos de los requisitos actuales de divulgación de valores pueden ser apropiados. Por el contrario, para los activos digitales que están bien establecidos y descentralizados, como el Bitcoin y Ether, no hay asimetría de información con el mercado que deba resolverse y no se requiere una divulgación continua”, plantean.

En este sentido, recalcan que un enfoque centrado en el tipo de blockchain en el que se registran y transfieren los activos digitales, así como sus propiedades tecnológicas y económicas serían claves para las decisiones de compra o uso.

“Otras características de la información deben incluir el nivel de descentralización, si el capital se recauda como parte de las reglas de distribución, operativas y de gobierno, y la funcionalidad y características de la red subyacente y los tokens”, agregaron.

Respecto a la prevención de fraudes y manipulación del mercado, Coinbase plantea la necesidad de "establecer requisitos y mecanismos para ejecutar transacciones en plataformas MDA, incluida la comparación de libros de pedidos", bajo la supervisión del SRO.

"Las reglas deben incluir requisitos para la custodia y el uso de activos, para abordar la estabilidad financiera al exigir que los MDA mantengan el capital y la liquidez adecuados, para facilitar la portabilidad del cliente, para promover la interoperabilidad y proporcionar revelaciones claras sobre los servicios prestados y las tarifas asociadas", explican.

4. Competencia leal

Por último, resaltó la necesidad de promover la interoperabilidad y la competencia leal para "promover un ecosistema próspero de consumidores y desarrolladores".

"Para apoyar el desarrollo continuo de nuevas innovaciones, el nuevo marco regulatorio debe fomentar la comunicación, la competencia y la polinización cruzada entre protocolos, aplicaciones y MDA. Adherirse a este principio evita el riesgo de que la regulación elija involuntariamente ganadores y perdedores y trabaja activamente contra el atrincheramiento de los participantes actuales del mercado", concluyeron.