Se anticipan tres años de mucha actividad por lo que habrá una necesidad de salir a financiarse

Isabel Alvarez H.



Un año récord para el mercado de capitales debido a las positivas perspectivas económicas y a los proyectos que están emprendiendo las compañías locales prevé el gerente de división corporativa e inversiones de Banco de Chile, Mario Farren. Y proyecta que en 2011 habrá operaciones en venta de acciones por US$ 6.000 millones. Escenario que, según el ejecutivo, se extenderá en el tiempo, ya que el mercado está anticipando tres años de mucha actividad, por lo que habrá una necesidad de salir a financiarse.



- ¿Este año veremos una liquidez tan grande como en 2010?

- Uno palpa que el nivel de actividad en el mercado de capitales para este año probablemente va a ser récord (...) se reactivaron proyectos y el mercado está anticipando tres años de mucha actividad, y por lo tanto, habrá necesidad de salir a financiarse y tener los recursos.

- ¿En este escenario habrá más aperturas durante este año?

- Las empresas están reactivando sus proyectos y por lo tanto vamos a ver transacciones importantes en el mercado de débito, me atrevo a decir que a niveles récord.



-¿Y en el mercado de deuda también habrá más actividad que en 2010?

- Creo que es probable que tengamos niveles en bonos corporativos locales parecidos a 2009, que fue un año récord.

Las tasas afuera van a seguir bajas todavía por algún tiempo, a pesar de los índices de recuperación que estamos viendo en EE.UU. , por lo que el mercado internacional de bonos va a ser atractivo para las empresas locales que necesiten preferentemente financiamiento en dólares.



- ¿Este año también los bancos van a seguir fuertes con las emisiones de bonos?

- Los bancos estamos bastante líquidos y el ejercicio de fondearse lo hicimos el año pasado. Los bancos supieron preveer una situación de crecimiento importante. Por ejemplo, con los bonos por US$ 1.000 millones que emitimos (Banco de Chile) ya tenemos asegurado el financiamiento del crecimiento de nuestras colocaciones hipotecarias, donde queremos seguir teniendo un rol importante en el mercado.

No preveo un movimiento llamativamente distinto al normal por vencimientos de colocaciones, excepto por los aumentos de capital que están anunciados.

Efectos del anuncio del Central

-

¿Ha sido exitosa la intervención del Banco Central?

El objetivo del Banco Central es acumular reservas y no me cabe ninguna duda que van las van a incrementar.



- ¿La acumulación está ayudando a que el dólar se aprecie?

El tipo de cambio va a seguir presionado igual como estaba antes, pero en un nivel de $ 20 o $ 30 más arriba de lo que estaba previo al anuncio del Banco Central. Pero la tendencia de esta apreciación se debe, a mi juicio, a factores que tienen que ver con un cambio permanente, más de uno o dos años, cambios de largo plazo en los precios relativos de las materias primas y en las preferencias por riesgo de los inversionistas.



- ¿El Banco Central debería tomarse una pausa con la tasa?

- Estando en la parte superior del rango meta y dado que en el mundo se está hablando que hay presión inflacionaria, me parece que el Banco Central desde el punto de vista de su obligación principal que es la meta inflacionaria, debiera seguir subiendo la tasa de interés.



- En las últimas semanas las tasas de mercado han subido fuerte ¿Atraerán a inversionistas extranjeros?

- Definitivamente no. Estamos hablando de tasas de entre 40 y 80 puntos básicos, dependiendo del tipo de papel, y esos niveles de alza no son suficientes para atraer inversionistas de portfolio.



- ¿Por qué no es lo suficientemente atractivo?-

En realidad el mercado chileno para mi gusto tiene dos características que lo hacen todavía poco atractivo para los inversionistas extranjeros de portfolio. Es un mercado poco líquido, es un mercado donde los stocks son grandes, donde las AFP y las compañías de seguros en general mantienen carteras, pero el nivel de operación en el mercado secundario es relativamente bajo. En segundo lugar, porque el acceso al mercado de capitales podría ser todavía más expedito de lo que es hoy (...) hay una cantidad de cosas que hacen que no sea sencillo a los inversionistas de cartera operar en el mercado de papeles en Chile, estamos hablando de renta fija.



Banchile-Citi

Farren afirma que el objetivo de potenciar el negocio de Banchile y la división de banca de inversión de Citi se ha conseguido. Estamos jugando en toda la cancha, destaca. Añade que hacia adelante buscarán la internacionalización, es decir, asesorar a sus clientes chilenos en los negocios que hagan en el exterior. En Tesorería, en tanto, la meta es masificar el uso de productos de cobertura de la mano con la iniciativa del gobierno en esta materia.