DVA Capital: “Mirando el mercado de acciones pareciera que el Brexit no ocurrió”

Para Fernando Gómez socio y gerente general de DVA Capital, administradora de inversión que está bajo el alero de Ameris Capital, el impacto del Brexit en el mercado de acciones ha sido acotado, destacando que los índices de EEUU han seguido ganando. Y se puede decir que en DVA Capital han sido testigos de primera fuente de los efectos del Brexit en la renta variable, ya que sus fondos invierten directamente en los títulos. Hoy tienen público un fondo global en conjunto con la AGF de Compass y están en proceso de hacer público otros enfocados en Chile y emergentes. Esta vez, lo más probable que en conjunto con Ameris Capital, con los cuales podrían pasar de administrar los US$ 40 millones actuales a US$ 100 millones.

- ¿Cambian mucho sus preferencias para este año tras el Brexit?

- Mirando el mercado de acciones global pareciera que el Brexit no ocurrió. Los mayores impactos han estado centrados en el FTSE 250, en las bolsas europeas, en la libra y especialmente en la caída de las tasas de interés, activos que van a continuar bajo presión por un tiempo. Pero si miramos por ejemplo a Estados Unidos, el principal mercado del mundo, el S&P 500 se encuentra hoy más arriba de lo que estaba antes del referendo. Dicho esto, pienso que es difícil que los sectores que han liderado la renta variable este año, Energía y Servicios Básicos continúen haciéndolo en el segundo semestre.

- ¿Por qué?

- Primero, porque su rentabilidad se debe fundamentalmente a qué el mercado eliminó la aprehensión respecto de que compañías de este sector podrían quebrar este año, cuando el barril de petróleo estaba a US$ 50. Lo segundo, estos sectores han subido por la fuerte caída de las tasas, pero me cuesta encontrar valor en compañías que prácticamente no crecen con múltiplos de precio/utilidad superiores a 20 veces.

- ¿Cómo ven lo que viene en los fondos de acciones tras el Brexit?

- Por ahora lo único realmente preocupante se ha visto en algunos fondos inmobiliarios que han debido suspender los rescates de sus aportantes. Esto se entiende porque sus activos subyacentes son ilíquidos, lo que puede hacer recordar a los inversionistas la importancia de la liquidez y, en ese sentido, favorecer a los fondos líquidos.

- ¿Hay que ser más selectivo?

- El concepto de ser selectivo lleva implícito la capacidad de hacer “market timing” o sea el poder predecir qué va a subir y qué va a bajar. Nosotros no creemos que esto sea posible. Por ello, lo importante es invertir disciplinadamente, con la debida diversificación, atendiendo a los objetivos de inversión y riesgo de cada inversionista, y favoreciendo en el mundo de renta variable aquellos factores que a través del tiempo han demostrado tener un adecuado riesgo retorno, como son value, small caps, quality, yield, momentum y baja volatilidad.