Vuelve optimismo a las carteras globales, con mayor sentimiento alcista desde febrero

No importa que la pandemia siga siendo la norma en el continente americano y que algunos episodios de rebrote ya le han inyectado incertidumbre al proceso de recuperación en Europa, nada parece quitarle el piso de optimismo a los inversionistas globales.

La última versión de la encuesta global de administradores de fondos de Bank of America Merrill Lynch (BofA) muestra que la posición de las carteras internacionales está en su punto más alcista desde febrero de este año, antes de que el brote de coronavirus fuera declarado pandemia y se generar una ola de ventas masivas en los mercados de riesgo en general.

Esto a raíz de una caída en los niveles de caja –el activo refugio por excelencia– en los portafolios, ubicándose en 4,6%. Eso sí, desde el banco de inversiones destacan que está lejos de los niveles en lo que se vería un exceso de optimismo, gatillando un punto de compra, en los 3,7%.

Los inversionistas muestran un mayor optimismo en varios frentes.

En primer lugar, el sondeo muestra que cada vez son menos los que ven el punto actual de los mercados como un mercado bajista. Los sondeados que nos ven en esa dinámica actualmente pasaron de 47% el mes pasado a 35% este mes.

En la otra cara de la moneda, el 46% de los inversionistas encuestados –en un panel de 181 administradores, con activos administrados por US$ 489 mil millones– ve que entramos en un mercado "alcista", aumentando desde el 40% registrado en julio.

Esa mejora de expectativas aplica para variables corporativas como macroeconómicas: un 79% de los encuestados prevé que la economía se va a fortalecer, su mayor registro desde diciembre de 2009 tras la crisis financiera global, mientras que un 57% sostiene que vienen mejores resultados corporativos.

Movidas de cartera

Este mayor optimismo entre los agentes del mercado ha dejado una huella en los portafolios globales, donde se ve una mayor inclinación por tomar activos más riesgosos.

El estudio de BofA muestra que las apuestas por acciones subieron en 7 puntos entre julio y agosto, alcanzando una sobreponderación neta de 12%.

A la par, la preferencia clases de activos más "seguras" decayó este mes. El posicionamiento en bonos cayó 7 puntos hasta una subponderación neta de 38% y las apuestas por deuda de corto plazo –o efectivo– cayó 6 puntos hasta una sobreponderación neta de 26%.

Eso sí, las carteras siguen más cargadas hacia lo defensivo. Las acciones siguen bajo su ponderación histórica, mientras que los bonos y el efectivo están por sobre sus niveles usuales.

Riesgos por delante

Los buenos ánimos que se respiran en el mercado global no han quitado que la situación es incierta, eso sí.

Al ser consultados sobre la "forma" que tendría la recuperación económica, sólo el 17% de los panelistas de BofA prevén el escenario más favorable, de un repunte con forma de "V". Esto quiere decir una recuperación relativamente rápida y lineal.

En cambio, un 37% de los encuestados prevé un escenario en "W", donde una recuperación es seguida de una nueva caída antes de repuntar nuevamente, y uno en "U", caracterizado por una recuperación más lenta.

Eso, y las cosas siguen viéndose "caras" en los mercados globales. Los panelistas ven que un portafolio compuesto por renta variable, renta fija y oro en partes iguales están en su punto más "sobrevalorado" desde 2008.