¿Están baratas las acciones? Operación de Hortifrut abre debate sobre castigo a papeles chilenos

En el mercado sorprendió el premio que ofrecerá PSP Investments para aumentar su posición en Hortifrut. El precio acordado para la OPA es de US$ 1,63 por papel, casi el doble respecto al cierre que tuvo en la bolsa el viernes.

Analistas de la industria financiera indicaron que varias acciones chilenas transan con un castigo, que en algunos casos no es justificado y que podrían ser objeto de transacciones similares a la de Hortifrut.

“Casi el 100% del IPSA hoy está transando con descuentos respecto de sus múltiplos históricos, por lo que las valorizaciones relativas es donde podemos encontrar alguna discrepancia que permita arbitrar y generar valor”, señaló Banchile a DF.

“Vemos compañías como CMPC y Cencosud se encuentran fuertemente desacopladas respecto de su propia historia y de los demás papeles del IPSA. Sumado a que son empresas con fundamentos más bien robustos, lleva que sean candidatas a materializar una revalorización durante 2023”, indicó Banchile.

El gerente de renta variable de STF Capital, Pablo Solís, indicó que la bolsa chilena transa a un múltiplo precio/utilidad entre 6 y 7, frente a un histórico de 12, y un ratio bolsa/libro de 0,9, versus un promedio de cinco años en torno a 1,4.

“En algunas acciones los descuentos están justificados, producto de la desaceleración del consumo, particularmente en el retail. Sin embargo hay otras compañías que si bien les afecta la caída del consumo, están bastante diversificadas”, señaló.

Commodities

CAP, Andina-B, Enel Chile y Aguas Andinas-A están entre las recomendaciones del gerente de estrategia e inversiones de Vantrust, Germán Serrano.

En el caso de CAP, el descuento sería injustificado por el giro de las políticas de China, principal consumidor del metal; Andina-B se estaría viendo favorecida por la baja en los precios del azúcar y el petróleo; Enel Chile sería “un caso de recuperación en todas las líneas y normalización de balances”, dijo Serrano.

Mientras que Aguas Andinas sufrió un duro golpe con el primer proceso constitucional, donde se discutió una nueva regulación.

Operadores de malls

Solís destacó el caso de los operadores de malls, en que el descuento ronda el 30% y 40% respecto de sus valorizaciones históricas. STF recomienda la acción de Parque Arauco, argumentando que “arrendatarios de alto nivel y con contratos en UF permiten compensar los costos traspasando estas alzas a tarifas”.

También ve oportunidades en Ripley, Sonda y SMU. “Que Ripley esté transando a un ratio bolsa/libro de 0,3 es brutal, y puede justificarse porque es del sector retail, pero es un castigo relevante”, sostuvo.