Bolsa Electrónica estudia desmutualizar centro bursátil

El presidente de la Bolsa Electrónica de Chile (BEC), Juan Andrés Fontaine, anunció que el directorio que él encabeza encargó a la administración preparar un proyecto para desmutualizar el centro bursátil, que será presentado a los accionistas a fines de este año.

A través de un comunicado, la BEC explicó que la idea es "abrir la bolsa al mercado", separando el derecho a negociar del derecho de propiedad del centro bursátil. De concretarse este proyecto, los corredores podrán realizar operaciones en la BEC sin la necesidad de ser dueños de acciones de la bolsa, requisito hasta ahora presente en todas las bolsas de valores chilenas.

En la Conferencia "Desarrollo del Mercado Bursátil en Chile", Juan Andrés Fontaine valoró los frutos en cuanto a ahorro interno y productividad que han rendido los más de 30 años de reformas en pro del desarrollo financiero. La creación de la letra hipotecaria en los ’70; la privatización de la seguridad social en los ’80; y el impacto de MKI en el desarrollo bursátil.

Pese a estos avances, afirmó que Chile se ha quedado atrás y no está participando de la evolución bursátil mundial. "El objetivo de hacer de Chile un centro financiero regional permanece incumplido. Estamos desperdiciando la capacidad del mercado bursátil para estimular la creatividad empresarial y financiar el desarrollo económico", comentó.

Reconoció que las responsabilidades son compartidas: "el Gobierno debe asumir con más determinación la agenda pendiente de reformas en el mercado de capitales. Al sector privado, y específicamente, a las bolsas, también les cabe tomar un rol activo en la promoción del desarrollo bursátil".

¿Cómo reimpulsar el dinamismo?


Fontaine junto con reconocer que el Gobierno ha realizado una importante campaña para mejorar la transparencia y la calidad del gobierno corporativo, llamó a cuidar que las reglamentaciones no disuadan la apertura de empresas y terminen ahogando su desarrollo. "La autorregulación es un camino que estamos aprendiendo a recorrer. Para avanzar, hoy la autoridad debe replegarse en sus facultades regulatorias. Si no lo hace, hay una duplicación de funciones. Subsisten regulaciones excesivas que entraban el desarrollo de nuevos productos y servicios. Hay una completa agenda de rebajas tributarias pendientes (impuesto de timbres, impuestos a las ganancias de capital). La reforma MKI probó la efectividad de la palanca tributaria", resaltó.

Agregó que el principal atraso estructural del mercado de valores chileno es la ausencia de una Contraparte Central (CC) para las transacciones bursátiles y OTC (derivados, por ejemplo). "Esto eleva el costo de las transacciones por riesgo de contraparte y limita el crecimiento del mercado. La falta de una CC ha impedido el desarrollo de un mercado bursátil de derivados, tanto accionarios como de dólares y renta fija. Hay un activo mercado extra bursátil, pero limitado por los referidos riesgos de contraparte". Hizo un llamado a acelerar la Ley sobre sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros para la regulación de las entidades de CC.

También señaló la necesidad de avanzar en la interconexión en tiempo real de las tres bolsas que operan actualmente en Chile."Asegurar la plena competencia, a través de la interconexión (como ocurre en EE.UU. y Europa), considerando por cierto los debidos cargos de acceso, es una tarea pendiente de la regulación", acotó.

Otra vieja inquietud que sigue sin abordarse es el impulso al desarrollo de nuevos mercados bursátiles, para empresas emergentes o de tamaño medio. "Los casos de Euronext y del AIM de Londres son dignos de estudiarse. Al respecto, es llamativo que, según se informa, la estatal ENAMI estudia la posibilidad de listar una filial en la bolsa minera de Toronto. Santiago no ofrece esa posibilidad", dijo