Sao Paulo y Rio, dos potencias regionales en la mira de las calificadoras

Por María Ignacia Alvear C.




Las agencias calificadoras no sólo advierten de riegos para Brasil, sino que también para las mayores ciudades del país, lo que parece propicio ya que estos centros urbanos son potencias económicas cuyo Producto superan a países como Perú y Ecuador.

Medidas por separado, Sao Paulo y Rio de Janeiro, la primera y segunda economía de Brasil, respectivamente, se ubican en el sexto y séptimo lugar en la región, con un PIB de 
US$ 192.000 millones, la primera y US$ 86.600 millones para la última. Con esto, superan a las economías peruana 
(US$ 177.000 millones), ecuatoriana (US$ 66.500 millones) y la uruguaya 
(US$ 46.500 millones).

Hasta ahora, las agencias han dado su visto bueno al desempeño económico de Sao Paulo y Rio de Janeiro. A mediados de 2012, Fitch mantuvo la nota BBB para Sao Paulo, lo que corresponde a grado de inversión, con perspectiva estable. “La afirmación de la clasificación de Sao Paulo considera su sólida economía y su sólido desempeño presupuestario con una flexibilidad adecuada a lo largo de los ciclos económicos”, acotaron los analistas que elaboraron el informe.

Algo similar sucedió con Rio. La semana pasada Fitch también mantuvo la nota BBB, con perspectiva estable, manteniendo la clasificación entregada por la agencia en diciembre del año pasado.

“Este resultado es una victoria para el estado, cuyas finanzas se mantuvieron sólidas, a pesar de la crisis económica internacional”, indicó en un comunicado el secretario de Hacienda, Renato Villela, citado por el periódico local O Globo.

Rio de Janeiro destacó por la exitosa implementación del manejo orientado al mercado que apunta a reducir el gasto público y optimizar el cobro de impuestos. El foco de Rio en el cobro tributario ha contribuido, según Fitch a la generación de márgenes operacionales continuos.




Carga de deuda


En el informe, los analistas recuerdan que Rio de Janeiro generó el equivalente a 5,9% del PIB brasileño en 2009. Sin embargo los expertos encendieron las alertas por el endeudamiento del estado que en junio se ubicaba en 65.400 millones de reales (US$ 32.230 millones). Según Fitch, nuevos aumentos en la deuda podrían presionar su sustentabilidad fiscal.

Los crecientes gastos operacionales junto con niveles más altos de endeudamiento podrían deteriorar el desempeño operativo de Rio, y así contribuir a una acción negativa de calificación, dijo la agencia.

“Las calificaciones de Rio podrían beneficiarse de un descenso en su nivel de deuda y de una mayor base de contribuyentes”, acotaron.

Por otra parte, Sao Paulo no está en una mejor situación. Los niveles de endeudamiento del estado (que genera cerca de 33% del Producto y cuyos habitantes representa al 22% de la población nacional) está entre los más alto de Brasil, a pesar del alivio que se observó desde un plan de reestructuración, cuando 50.300 millones de reales de deuda fueron transferidos al gobierno federal. Esto formó parte de una renegociación de la deuda con el gobierno federal, en 1997, lo que permite la capitalización de pagos de interés que debe al gobierno. El gobierno de la república es el principal acreedor de Sao Paulo y debería continuar así por varios periodos más. La deuda del estado también incluye a instituciones financieras y supranacionales.

Sao Paulo, al igual que otros estados, está revisando a la baja sus estimaciones de crecimiento para 2012, tras las proyecciones de que el escenario económico está empeorando.