El frente a frente de las cuatro ofertas para el financiamiento DIP de Latam

Este miércoles a las 13:00 horas está previsto que se reanude la audiencia de cierre de alegatos, con la que se busca definir el financiamiento por hasta US$ 2.450 millones que permitiría a Latam Airlines afrontar su reestructuración bajo el Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos.

Sobre la mesa hay cuatro ofertas y cada uno de los interesados ha expuesto, por escrito y en las maratónicas sesiones ante el juez James L. Garrity la semana pasada, que tienen la mejor opción para la aerolínea de bandera chilena.

Según han asegurado expertos a DF, la decisión dependerá de cuál privilegia de mejor manera el interés de la masa de acreedores y de los participantes del proceso, así como la independencia en las decisiones de la compañía.

El juez tiene tres opciones: podría dar a conocer la resolución in situ, citar a las partes a volver a la Corte tras otras definiciones, o convocarlas cuando ya tenga todo resuelto.

Tras ello, vendría el plazo de 14 días de apelaciones que culminaría con la luz verde para el financiamiento.

Lucha por el Tramo A

Para el A, el primero en postular fue la firma de inversiones Oaktree Capital Management que se puso con US$ 1.300 millones. Ello contempla una tasa de salida de US$ 9,75 millones, que representa el 0,75% del monto del compromiso.

Después de hacer una enmienda, esa tarifa sólo será cobrada cuando se defina que su opción ha sido desechada y luego de que se ejecuten los pagos del elegido. Su desembolso se hará en efectivo, a disposición de las necesidades de la aerolínea y tendrá una tasa de interés de máximo 14%.

Oaktree había corrido sola y sujeto su desembolso a la aprobación del Tramo C por parte de accionistas mayoritarios. Sin embargo, este domingo le llegó competencia.

Jefferies Finance –que apostaba por el Tramo C, de la mano de Knighthead Capital Management y del comité de acreedores- ofreció los mismos US$ 1.300 millones, con una tasa de salida de US$ 9,75 millones, también en efectivo.

Ahora bien, el préstamo sería entregado en dos cuotas. Aunque es a tasas de interés menores que el de la competencia -entre 8,75% y 11%- la aerolínea estima que se le haría más costosa esta modalidad.

Otra diferencia es que los financistas de Jefferies son desconocidos; sólo se sabe de Knighthead y sus US$ 400 millones. Latam ha insistido en conocer ese detalle.

La llegada de esta última oferta elevó las acciones en un 6,46% en la Bolsa de Santiago.

Las otras apuestas

Para el tramo C, las ofertas también son dos. La primera en llegar al juez fue la de los accionistas mayoritarios (las famlias Cueto, Amaro y Eblen además de Qatar Airways), con US$ 900 millones a una tasa de interés de 17%, más un 6%.

El aporte, considerado por Latam como el más beneficioso, será entregado según la compañía lo requiera. Además, será la empresa la que decida si se hace a través acciones o en efectivo, con un premio (también modificado desde un 32%) de 20%.

Analistas de Bloomberg estimaron que, ahora, los actuales controladores podrían elevar su propuesta de financiamiento.

En el otro extremo está también Jefferies con los mismos US$ 900 millones, pero con condiciones distintas. La tasa de interés oscila entre 14% y 15%, contempla un fee de salida de US$ 27 millones, el desembolso es en efectivo y se hace en dos cuotas.

De NY a Brasil

Además de la tensión que se vive en Nueva York, la filial de la compañía en Brasil también está bajo presión. El Sindicato Nacional de los Aeronautas se reunía hasta el cierre de esta edición con representantes de la firma para intentar llegar a un acuerdo que evitara el despido de al menos 2.700 trabajadores.

Las negociaciones ya habían fracasado el viernes, forzando a la aerolínea a anunciar la desvinculación del 40% de la nómina. Y es que Latam Brasil no logró convencer a los miembros de la tripulación de aceptar una rebaja salarial de entre el 40% y 50%.